化工行业：维生素供给收缩或迎反转 纯碱化纤景气依旧可期

    本周行业观点：VA/VE 供给端收缩，价格有望企稳回升维生素A、维生素E 供应端收缩，价格有望上调。据天天化工网报道，此前2021年8 月7 日巴斯夫路德维希港工厂火灾导致甲醇钠等产品宣布不可抗力，甲醇钠是维生素A（VA）原料，巴斯夫和帝斯曼均受此次火灾影响。（1）VA 方面，帝斯曼近日全球停报VA；巴斯夫公告VA 500 Plus 延长检修，检修时长为7 月至9月；国内方面，浙江医药昌海生物维生素产业园自7 月25 日起预计检修45 天，为常规性年度检修，国内VA 停报；新和成、金达威均已停报。（2）VE 方面，据百川盈孚统计，浙江医药昌海生物维生素产业园自7 月25 日起检修45 天，国内VE 停报；益曼特VE 工厂计划9 月中旬开始停产升级持续6 周。2021 年以来，随着生猪养殖产能逐步恢复和释放，饲用维生素成本维稳运行，随着工业化饲料增加且饲料中营养浓度提高，维生素需求整体仍将呈现平稳增长态势。供给端受限有望推升维生素价格回暖，预计VA 价格将有较大上行空间，VE 价格也将企稳回升。受益标的：新和成、浙江医药。

    纯碱景气加速上行，“棉花-粘胶短纤”、氨纶价差持续扩大纯碱：本周（8 月16 日-8 月20 日）纯碱市场价格继续走高。根据百川盈孚与卓创资讯，本周纯碱市场货源延续偏紧格局支撑下价格继续上行，加之企业多以前期订单为主，库存低位，故进一步支撑新单成交价格上行空间；周内轻质纯碱部分企业报盘走高50-150 元/吨；重质纯碱部分企业报盘走高50-150 元/吨。

    化纤：据Wind 数据，截至8 月20 日，中国纱线价格指数OEC10S/C325/JS40S分别报15,400/27,560/32,600 元/吨，较8 月13 日分别上涨1.32%/0.47%/0.31%。

    据我们测算，“棉花-粘胶短纤”价差为5,640 元/吨，较8 月13 日增加640 元/吨，价差持续扩大；氨纶库存较上周持平，仍处于历史低位，盈利能力较强。我们认为随着海外刚需的复苏，以及疫情的不断反复，能够稳定供应全球的中国纺服产业链景气度将会回升，近期化纤板块的回调带来配置良机。

    受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】金石资源、巨化股份、三美股份、云图控股、滨化股份、山东海化、鲁西化工、和邦生物、海利得、江苏索普、利民股份；【化工龙头白马】恒力石化、赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、新和成、荣盛石化。

    本周行业新闻：滨华氢能源氢气净化充装二期工程开工【氢能源】8 月20 日，山东滨华氢能源有限公司公众号报道氢气净化充装二期工程正式开工建设。项目投产后，一二期总充装能力将达到14000Nm3/h。受益标的：滨化股份。

    【制冷剂】8 月16 日，生态环境部发布关于征求《中国受控消耗臭氧层物质清单（修订征求意见稿）》意见的函，主要修订内容是增补新的受控物质种类。受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团。

    风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。