电气设备行业：供给端优质车型驱动 特斯拉为核心看点

    预计2019/2020年美国电动车销量分别为40万/60万，YOY+10.8%/+50%。增长主要靠供给端的优质车型驱动，主要有MY/M3、ID4等多款电动车。同时，我们预判未来美国市场的PHEV销量将加速增长。

    美国新能源汽车市场的特点：

    1. ZEV积分政策仍然有结构性刺激作用：

    （1）新能源车积分总体过剩，增长主要靠优质供给驱动；（2）ZEV积分过剩，但TZEV积分紧缺，且无法抵偿，PHEV销量未来或加速增长。

    2. 两个“独大” ：

    （1）特斯拉份额占据一半以上，剩下市场主要被日系以及本土的福特、通用占据；（2）加州销量占全美40%+。主要因为加州政策力度大、西海岸发达地区消费者对新产品的接受度高。

    3. 两端化趋势明显：高端皮卡和豪华车市场为代表的高端市场以及A/A0中低端经济型车为代表的低端市场电动化快。

    重点推荐特斯拉供应链标的：

    1. 在供给端车型以及TZEV 积分压力的刺激下，2020年美国市场或将恢复高增长，若《 2019年绿色能源法案》获得通过，美国市场高增长确定性将更高，特斯拉是未来几年电动化爆发力全球最强的车企之一；

    2. 重点推荐标的：

    电芯及原材料：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等。

    设备及零部件：先导智能、三花智控、赢合科技、宏发股份、拓普集团等。

    风险提示

    新能源汽车销量不及预期

    新能源汽车销售受到宏观经济环节、行业 支持政策、消费者购买意愿等的影响，存在不确定性

    竞争加剧导致产品价格下降

    电池产业链部分环节存在产能过剩引起竞争加剧，扩产规划放缓的风险。