航空机场行业：燃油附加费上调 1月预计民航运输旅客同比增长12.8%

核心观点

1）1月预计民航运输旅客同比增长12.8%。根据航班管家预测，1月份民航旅客运输量约6463万人次，同比2019 年增长21. 0%，同比24 年增长12.8%；1 月份民航国内运力同比2019 年提升17.8%，同比2024 年提升4.9%；国内客流量同比2019 年增长23.2% ，同比2024 年增长9.4%。

2）2025 年春节假期民航旅客运输量为历年最高。2025 年春节期间(1.28-2.04)，民航旅客运输量达1828.6 万人次，日均达228.6万人次，为历年春节最高水平。

3）自2 月5 日起，国内航线航班客票旅客运输燃油附加费， 800公里以上航线，燃油附加费由原来的20 元调整为40 元；800 公里及以下航线，燃油附加费由原来的10 元调整为20 元。

行业动态信息

行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（2月3 日-2 月7 日）交运板块整体下跌。其中，本周航空板块跌幅为2.62%，机场板块涨幅为0.16%。

航空机场：燃油附加费上调，1 月预计民航运输旅客同比增长12.8%

1 月预计民航运输旅客同比增长12.8%。根据航班管家预测，1月份民航旅客运输量约6463 万人次，同比2019 年增长21.0%，同比24 年增长12.8%；1 月份民航国内运力同比2019 年提升17.8%，同比2024 年提升4.9%；国内客流量同比2019 年增长23.2% ，同比2024 年增长9.4%。1 月千万级机场进出港航班量同比19 年、24 年皆增长的共有27 座 (不含天府机场、大兴机场) 。同比2019 年增幅靠前的机场分别为长春龙嘉（45.2%）、无锡硕放（32.7%）、哈尔滨太平（32.6%）。

2025 年春节假期民航旅客运输量为历年最高。2025 年春节期间(1.28-2.04)，民航旅客运输量达1828.6 万人次，日均达228.6 万人次，为历年春节最高水平，日均旅客运输量同比2019 年春节增长27.1%、同比2024 年增长1.6%（采用日均对比）。

2024 年12 月航空货运以持续强劲的表现收官。国际航协报告，2024 年12 月全球需求同比2023 年12 月增长6.1%（国际需求增长7.0%）。

燃油附加费上调。自2 月5 日起，国内航线航班客票旅客运输燃油附加费执行新的征收标准。其中，800 公里以上航线，燃油附加费由原来的20 元调整为40 元；800 公里及以下航线，燃油附加费由原来的10 元调整为20 元。

风险分析

人民币汇率大幅贬值风险

目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2% 的长期目标；美联储预计2023 年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。

国际航线放开速度不及预期

当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。

燃油成本大幅度上涨

受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治因素或对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自中信建投证券股份有限公司 研究员：梁骁/韩军