2021年中国黄金行业供需交易现状及黄金企业经营情况对比分析（山东黄金VS中金黄金）[图]

    一、黄金行业发展现状

    1、黄金产业链

    黄金（Gold）是化学元素金（Au）的单质形式，是一种软的，金黄色的，抗腐蚀的贵金属。金是较稀有、较珍贵和极被人看重的金属之一。国际上一般黄金都是以盎司为单位，中国古代是以“两”作为黄金单位，是一种非常重要的金属。不仅是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。

    首先黄金投资主要分为实物黄金、黄金T+D、纸黄金、现货黄金、国际现货黄金（俗称伦敦金）、期货黄金、黄金预付款、民生金，这8种比较流行的黄金投资形式。

    黄金产业链是黄金矿石、再生金；中游是黄金冶炼业；下游消费领域：黄金首饰、金币金条、工业等。

    黄金产业链

资料来源：智研咨询整理

    2、黄金供给量情况

    智研咨询发布的《2021-2027年中国黄金行业竞争格局分析及市场前景趋势报告》数据显示：2021年上半年，国内原料黄金产量为152.75吨，与2020年同期相比减产17.32吨，同比下降10.18%；进口黄金原料供应稳中有增，进口原料产金52.19吨，同比上升9.33%，若加上这部分进口原料产金，中国共生产黄金204.94吨，同比下降5.90%。

    2016-2021年上半年中国累计生产黄金（含进口料）及增长

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    2016-2021年上半年中国累计生产黄金情况

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    2020年，国内原料黄金产量为365.34吨，与2019年同期相比减产14.89吨，同比下降3.9%，其中，黄金矿产金完成301.69吨，占82.58%，有色副产金完成63.65吨，占17.42%；2021年上半年，国内原料黄金产量为152.75吨，与2020年同期相比减产17.32吨，同比下降10.18%，其中，黄金矿产金完成122.72吨，占80.34%，有色副产金完成30.03吨，占19.66%。

    2020-2021年上半年中国国内累计生产黄金分布（单位：吨、%）

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    3、黄金消费情况

    2020年，中国黄金实际消费量820.98吨，与2019年同期相比下降18.13%。其中：黄金首饰490.58吨，同比下降27.45%；金条及金币246.59吨，同比增长9.21%；工业及其他用金83.81吨，同比下降16.81%；2021年上半年，中国黄金实际消费量547.05吨，与2020年同期相比增长69.21%，较疫情前2019年同期增长4.49%。其中：黄金首饰348.56吨，同比增长67.68%；金条及金币151.10吨，同比增长96.28%；工业及其他用金47.39吨，同比增长23.28%。

    2016-2021年中国黄金实际消费量及增长

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    2016-2021年上半年中国黄金实际消费量分布

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    4、黄金交易情况

    2019年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量6.86万吨（双边），同比增长0.12%，成交额21.49万亿元，同比增长15.69%；2020年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边5.87万吨（单边2.93万吨），同比下降14.44%，成交额双边22.55万亿元（单边11.28万亿元），同比增长4.91%；2021年上半年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.84万吨（单边0.92万吨），同比下降45.46%，成交额双边6.96万亿元（单边3.48万亿元），同比下降44.02%。

    2016-2021年上半年上海黄金交易所全部黄金品种累计成交情况

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    2019年，上海期货交易所全部黄金品种累计成交量9.25万吨（双边），同比增长186.84%，成交额29.99万亿元，同比增长238.92%；2020年上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边10.95万吨（单边5.48万吨），同比增长18.39%，成交额双边41.47万亿元（单边20.73万亿元），同比增长38.26%；2021年上半年，上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边5.06万吨（单边2.53万吨），同比增长17.57%，成交额双边17.89万亿元（单边8.95万亿元），同比增长16.18%。

    2016-2021年上半年上海期货交易所黄金期货合约累计成交情况

资料来源：黄金协会、智研咨询整理

    二、黄金企业对比（山东黄金VS中金黄金）

    伴随我国黄金行业不断转变发展方式、推进科技创新、优化产业结构，行业集中度将有所上升。在矿产金产量下降的同时，国内大型黄金集团产量呈增长态势。中国黄金大型企业集团黄金产量占比较大，其中山东黄金、中金黄金金矿资源丰富，发展前景持续向好。

山东黄金VS中金黄金主要指标对比

-	山东黄金	中金黄金
经营范围	从事黄金矿业相关运营，包括地质勘探及开采黄金、黄金选矿、黄金冶炼及技术服务，以及生产及销售金矿的专用设备及供应品及建材。黄金集团的黄金资源主要位于中国。	黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销。公司的核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。
矿产情况	截止2020年12月31日，共拥有30处属于中国境内的金矿探矿权，按中国矿业权评估准则初步探明后报有关部门备案的黄金资源量共计约579.35吨，17处位于中国境内的金矿采矿权，已探明黄金资源量总计约132.11吨。	大力实施探矿增储，稳定矿山现有产能。截至2020年底，公司保有资源储量金金属量509吨，铜金属量244万吨，矿权面积达到609平方公里。
资源优势	牢固树立“资源为先”的理念，按照“内增外拓，做优做多”的发展思路，对内不断加大探矿力度，对外积极开展资源并购。启动三山岛成矿带、焦家－新城成矿带的资源整合，推进莱州区域资源优化整合，巩固和增强公司资源储备，为打造胶东地区世界级的黄金生产基地奠定扎实的资源基础；坚定不移实施“走出去”战略，以更加开放包容的姿态，积极参与全球资源配置。公司先后收购卡帝诺资源有限公司、恒兴黄金控股有限公司，进一步拓展了全球资源布局。	大力推进“资源生命线”战略，实现优质资源占有新突破。拥有的生产矿山大都分布于全国重点成矿区带，位置好，潜力大，有进一步获取资源的优势。公司控股股东承诺的优质资产注入、公司通过市场并购黄金资源、现有矿区深部及周边的探矿增储和国内的矿权整合工作，都将为公司可持续发展提供资源保障。
品牌平台优势	山东黄金立足国内，放眼全球，做优做大黄金主业，从品牌定位、品牌内涵和品牌传播三个维度着力，积极打造国际一流矿业品牌，努力在国际黄金矿业领域发出中国声音、彰显中国力量。	控股股东黄金集团通过整合内部资源组建了中金资源、中金建设、中金珠宝、中金贸易等板块，分别负责集团公司的地质勘查、工程设计和建设、产品延伸和销售及设备和大宗物资的采购，这将为公司的探矿增储、资源占有、项目建设、产业链延伸、集约采购、降低成本等方面提供强有力的支撑。

    2020年山东黄金营业收入636.64亿元，山东黄金营业成本558.17亿元；中金黄金营业收入479.95亿元，中金黄金营业成本417.99亿元。2021年上半年山东黄金营业收入118.68亿元，山东黄金营业成本112.20亿元；中金黄金营业收入263.14亿元，中金黄金营业成本232.66亿元。

    2016-2021年上半年山东黄金、中金黄金营业收入及营业成本对比

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    2020年山东黄金归属于母公司所有者的净利润22.57亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额19.50亿元；中金黄金归属于母公司所有者的综合收益总额17.90亿元，归属于母公司所有者的净利润15.55亿元。2021年上半年山东黄金出现亏损，山东黄金归属于母公司所有者的净利润为负13.63亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额负13.67亿元；中金黄金归属于母公司所有者的综合收益总额16.67亿元，归属于母公司所有者的净利润9.02亿元。

    2016-2021年上半年山东黄金、中金黄金属于母公司所有者的净利润及综合收益总额对比

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    从黄金营业收入及营业成本来看，2020年山东黄金的黄金营业收入634.17亿元，中金黄金的黄金营业收入557.00亿元，山东黄金的黄金营业收入明显高于中金黄金的黄金营业收入，山东黄金的黄金营业成本377.27亿元，中金黄金的黄金营业成本334.90亿元，山东黄金的黄金营业成本较中金黄金的黄金营业成本高。

    2016-2021年上半年山东黄金、中金黄金的黄金营业收入及营业成本对比

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    从黄金毛利率来看，2016-2020年，山东黄金的黄金毛利率总体要高于中金黄金的黄金毛利率，但是相差不是很大，2019年山东黄金的黄金毛利率9%，中金黄金的黄金毛利率9.62，中金黄金的黄金毛利率高山东黄金的黄金毛利率0.62个百分点；2020年山东黄金的黄金毛利率12.17%，中金黄金的黄金毛利率11.23%，山东黄金的黄金毛利率高出中金黄金的黄金毛利率0.94个百分点。

    2016-2021年上半年山东黄金、中金黄金的黄金毛利率对比

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    从矿产金生产量、销售量及库存量来看，2020年山东黄金矿产金生产量37.80吨，中金黄金矿产金生产量21.74吨；山东黄金矿产金销售量36.67吨，中金黄金矿产金销售量21.72吨；山东黄金矿产金库存量2.17吨，中金黄金矿产金库存量1.12吨。

    2016-2021年上半年山东黄金、中金黄金的矿产金生产量、销售量及库存量对比

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    从近年山东黄金VS中金黄金主要指标对比可以看出，山东黄金总体经营情况较好于中金黄金，中金黄金作为国内最早上市的黄金企业，公司拥有大批尖端的管理和技术人才，搭建了由科研机构、高校、企业内部三方面专家组成的智囊机构，未来可期。山东黄金也在极开展校企全方位深度合作，成立“山东黄金-东北大学矿业技术创新研究院”，着力推进高端人才培养；充分运用市场机制，大力实施高端人才引进工程，拓宽人才引进渠道。

    近年来，国家先后出台环保税、资源税政策，自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出，部分黄金矿山企业减产或关停整改，我国黄金产量开始出现大幅下滑。国家资源和环境等税制改革，将有可能加大公司的成本压力，带来降低企业盈利水平的风险，相信山东黄金、中金黄金在将通过精细化管理，实现经营质量效益新提升。

    2020年以来，中国黄金现货价格整体呈现波动上涨的态势，其中到2020年8月，其价格涨势达到顶峰。主要是受到2020年全球新冠肺炎疫情蔓延导致全球经济形势恶化，以及各国宽松的货币政策的多重因素的影响下，中国黄金价格整体呈上涨并保持巨幅震荡之势，并在一定程度上拉动了行业内生产企业的生产经营情况，山东黄金、中金黄金未来发展前景广阔。

山东黄金VS中金黄金主要指标对比

-	山东黄金	中金黄金
产品布局	★★★★	★★★★
总体营收情况	★★★★+	★★★★—
总体盈利经营情况	★★★	★★★★
黄金经营情况	★★★★	★★★
黄金毛利率	★★★★+	★★★★—
矿产金生产量	★★★★	★★★
矿产金销售量	★★★★	★★★
矿产金库存量	★★★★+	★★★★—
总体发展	★★★★	★★★