2020年中国绿色公司债券行业发展现状及加快推进绿色公司债发展的总体思路建议分析[图]

绿色债券管小红 2021-07-26 01:58 来源：智研咨询

一、定义

绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。

绿色金融可以促进环境保护及治理，引导资源从高污染、高能耗产业流向理念、技术先进的部门。当前我国绿色金融政策稳步推进，在信贷、债券、基金等领域都有长足发展。

绿色金融有两层含义

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从理论上讲，所谓“绿色金融”是指金融部门把环境保护作为一项基本政策，在投融资决策中要考虑潜在的环境影响，把与环境条件相关的潜在的回报、风险和成本都要融合进日常业务中，在金融经营活动中注重对生态环境的保护以及环境污染的治理，通过对社会经济资源的引导，促进社会的可持续发展。

绿色金融的定义包括的意思

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二、绿色公司债行业发展现状

1、行业相关政策及措施

当前绿色金融已经成为我国金融发展风口。绿色公司券得到了我国政府及相关部门在政策和监管方面的大力支持，我国绿色投资需求的主要工具之一。

绿色金融行业相关政策及措施

日期	颁布部门	行业相关政策及措施	概述
2016年3月和4月	沪深交易所	《关于开展绿色公司债券试点的通知》	第十三条指出，符合要求的绿色资产支持证券及本所认可的其他绿色债券品种在本所相关审核、上市交易或挂牌转让，参照本通知执行。
2017年3月	中国证监会向中国上市公司	《关于支持绿色债券发展的指导意见》	其中第十四条指出，发行绿色资产支持证券、绿色地方政府债券、绿色可续期债券等产品，参照绿色公司债券的相关要求执行；发行准入管理、上市交易等另有规定的，从其规定。
2018年8月	上交所发布	《上海证券交易所资产证券化业务问答（二）——绿色资产支持证券》	除了明确绿色ABS的认定标准以外，还对第三方评估认证事项和信息披露要求等事项进行说明。
2017年3月	中国银行间交易商协会	《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》及配套表格	其中第十七条指出，支持企业开展绿色债务融资工具结构创新，鼓励企业发行与各类环境权益挂钩的结构性债务融资工具、以绿色项目产生的现金流为支持的绿色资产支持票据等符合国家绿色产业政策的创新产品。
2014年	兴业银行	发起的绿色信贷ABS	在绿色金融属性认定方面，兴业银行根据《绿色信贷指引》等文件精神，出台了绿色金融业务管理办法、准入细则、认定标准等，绿色金融属性认定已涵盖能效提高、新能源及可再生能源、清洁化石燃料、资源循环利用、污染防治、生态保护、节能环保产业链等领域。而在募集资金使用、信息披露标准以及存续期内信息披露安排等内容与一般信贷ABS的要求一致。
2015年	兴业银行	《关于更新绿色金融业务属性认定标准及绿色金融业务台账的通知》（该文件综合参考了国家节能减排相关文件、人行的绿色金融债券管理办法以及银保监会的绿色信贷指引中的相关要求）。	在募集资金使用管理方面，兴业银行承诺按照相关要求，将资产支持证券的募集资金用于环保、节能、清洁能源和清洁交通等支持环境改善、应对气候环境变化的绿色项目金融领域，盘活存量绿色资产。在信息披露方面，该绿色信贷ABS与一般信贷ABS的要求一致。
2017年	农业银行	绿色信贷ABS	在绿色金融项目认定标准方面，项目符合中国人民银行发布的《中国人民银行公告[2015]39号绿色金融债券公告》和中国金融学会绿色金融专业委员会编制发布的《绿色债券支持项目目录》中相关要求的情况。项目经过第三方中介机构独立鉴证，对本期项目的评估及筛选、资金使用及管理、信息披露及报告等情况进行了全面考量。
2019年	招商银行	“和信2019年第一期汽车分期贷款资产支持证券”	在绿债认定标准、募集资金管理与使用、第三方评估认证及信息披露等方面内容都较为具体
2015	中国人民银行	第39号《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券的公告》	为加快建设生态文明，引导金融机构服务绿色发展，推动经济结构转型升级和经济发展方式转变，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》（中国人民银行令〔2005〕第1号发布）

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2、绿色公司债发行规模

绿色金融就是金融机构将环境评估纳入流程，在投融资行为中注重对生态环境的保护，注重绿色产业的发展。随着人口增长、经济快速发展以及能源消耗量的大幅增加，全球生态环境受到了严重挑战，实现绿色增长已成为当前世界经济的发展趋势。在各国低碳经济不断发展的背景下，绿色金融遂成为全球多个国家着力发展的重点之一。

绿色金融的理念越来越被人们所熟知，中国的绿色债券市场也正不断发展，规模不断扩大。绿色公司债券是绿色债券市场的重要部分之一，也正处于快步发展的阶段。

智研咨询发布的《2021-2027年中国绿色公司债券产业发展动态及投资前景趋势报告》显示：2016-2020年，中国绿色公司债发行规模持续增长，2020年中国绿色公司债发行规模达732.1亿元，较2019年增长了23.14%。

2016-2020年中国绿色公司债发行规模及增长

资料来源：新浪财经、智研咨询整理

从绿色公司债债券类型来看，近年来，私募债券的增长率要远高于一般公司债的增长率。2020年中国发行绿色公司私募债369.8亿元，同比增长88.58%；发行一般公司债362.3亿元，同比下降9.07%。

2016-2020年中国绿色公司私募债、一般公司债发行规模情况（单位：亿元）

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3、绿色公司债发行主体

随着绿色债券市场的发展,绿色公司债的设计与发行成为我国企业绿色项目融资的重要途径之一。从绿色公司债主要发行主体来看，2020年，中国有64家国有企业共发行绿色公司债708.4亿元，发行规模占97%；有4家非国有企业，即民营企业，共发行绿色公司债23.7亿元，发行规模占3%。

2020年中国国绿色公司债发行金额企业分布（单位：亿元、%）

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2020年中国绿色公司债发行企业数量分布（单位：家、%）

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4、绿色公司债发行投向

2020年中国发行绿色公司债募集资金732.134亿元，其中用于绿色产业具体项目的绿债金额达到618.507亿元，占该年规模的84.48%。

2020年中国用于绿色产业具体项目的绿债金额占发行绿色公司债募集的资金的比重

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从中国发行的绿色公司债券募集的资金运用方面来看，清洁能源投资规模为174.74亿元，占29.36%；清洁交通投资金额为101.67亿元，占17.09%；生态保护和适应气候变化投资金额为92亿元，占15.46%；污染防治投资金额为83.54亿元，占14.04%；节能投资金额为11.9亿元，占2%；资源节约与循环利用投资金额为0.14亿元，占0.02%；多个项目或项目难以划分投资金额为131.077亿元，占22.03%。

2020年中国绿色产业项目投资规模占比

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从2016-2020年期间中国绿色公司债整体的资金投向来看，可以看出，2020年与2016-2020年期间中国绿色公司债整体的资金投向基本一致，只是2020年中国对生态保护和适应气候变化加大了投资，占比达到15.46%，2016-2020年中国对生态保护和适应气候变化投资占比为6.43%。

2020年、2016-2020年中国绿色产业项目占比情况

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5、发行期限

从目前来看，我国绿色公司债券主要以发行期限不高于5年的中短期债券为主，2020年中国发行了79个5年及以下期限有绿色公司债券；发行11个中长期债券；发行了1个超过10年的长期债券。

2016-2020年绿色公司债券期限分布

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6、信用评级与发行利率

2020年发行的绿色公司债券票面利率主要范围在3.5%-7%，有43个绿色公司债券票面利率在3.5%-5%之间，6个债券票面利率在3.5%及以下；有31个债券票面利率在5%-7%之间；超出7%的有11个。

2020年中国绿色公司债票面利率分布

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从企业性质来看，2020年中国中央国有企业债券票面利率在3.5%及以下数量占23.53%，票面利率在3.5%-5%的债券数量占70.59%；票面利率在5%-7%的债券数量占5.88%；没有票面利率在超出7%；2020年中国非中央国有企业债券票面利率在3.5%及以下数量占2.70%，票面利率在3.5%-5%的债券数量占41.89%，票面利率在5%-7%的债券数量占40.54%，没有票面利率在超出7%的债券数量占14.86%。

2020年央企与非央企绿色公司债券票面利率分布对比

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三、加快推进绿色公司债发展的总体思路和建议

当前，我国正处于经济结构调整和发展方式转变的关键时期，国家已从出台各个层面的政策文件，支持发展绿色债券市场，政策环境成熟，市场需求大。

各个层面看绿色公司债的市场需求和发展前景

各个层面	具体概述
从政策环境上看	十三五规划明确指出，“实现‘十三五’时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念”，并倡导“发展绿色金融”。党的十八大把生态文明建设纳入中国特色社会主义事业“五位一体”总体布局，明确提出“把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程。”2015年党中央、国务院相继发布了《关于加快推进生态文明建设的意见》和《生态文明体制改革总体方案》，明确提出要加快生态文明建设。2016年，中国人民银行、财政部、证监会等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，架构绿色信贷、绿色债券、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持绿色经济的整体制度，以培育新的经济增长点，提升经济增长潜力。构建绿色金融体系已成为国家战略布局和目标的重要组成部分，绿色公司债市场已具备发展的顶层制度条件。
从市场需求上看	当前，全球正面临气候变化危机，减排需求强烈。我国正处于大规模工业化和城市化发展道路，但我国以牺牲能源和环境为代价的粗放式发展模式还没有得到根本改变，生态环境恶化、产能消耗高、资源浪费等不可持续问题依然突出，环境整治和生态文明建设任务极为紧迫。可持续能源、基础设施建设、环境修复、工业污染治理、能源与资源节约、绿色产品等领域都需要大量的绿色资金的支持。
从发展趋势看	我国融资格局正逐步发生变化，金融脱媒现象日趋普遍，直接融资的比例正不断提高。绿色项目技术类型复杂、投资期限较长、成本要求适度、资金稳定性要求高，传统银行信贷越来越难以满足其巨大和稳定性的融资需求。绿色公司债市场作为非金融企业绿色债市场的重要组成部分，市场空间广阔、发展潜力巨大。

资料来源：智研咨询整理

绿色公司债市场制度体系和市场体系的构建完善，是一个长期的、渐进的过程。除了国家各层面的立法和政策文件支持之外，还需要国家财政税收和绿色项目主管部门配套的优惠措施，需要绿色债券发行监管部门的协同整合、需要专业标准的管理组织、需要广泛的民意基础和投资者的投资意识。我国绿色公司债制度和市场体系建设应经历三个阶段。第一个阶段就是当前的试点阶段，已经成功迈出了关键的一步，第二个阶段是全面推进阶段，第三个阶段是规范整合阶段。

我国绿色公司债制度和市场体系建设应经历三个阶段