2017年美国、日本石膏产能产量及价格走势分析【图】

    一、美国市场：格局稳定，周期波动

    以美国市场为例：石膏板市场发展成熟后，市场竞争格局稳定，企业业绩呈现。 周期波动。

    美国石膏板市场历经百年发展，已经进入成熟期。一方面，进入新世纪以来，石膏需求增长趋缓，随宏观环境变化周期波动，2007 年底爆发的次贷危机导致石膏需求下降超过 40%。另一方面，美国石膏板产能在2007年后出现了下滑，近年产能虽有回升但仍低于2005年左右的历史高位。以上数据充分表明：美国石膏板市场已经进入成熟期。

1900-2016年美国石膏消费与美国经济走势（单位：百万吨）

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国石膏行业市场运行态势与投资战略咨询报告》

1980年以来美国GDP变化情况（单位：万亿美元）

数据来源：公开资料整理

美国石膏板产能变化情况（单位：亿平方米）

数据来源：公开资料整理

    二、日本市场：盈利中枢，逐步抬升

    当日本市场步入成熟期后，市场增长趋缓，企业在业绩呈现周期波动的同时，盈利中枢逐步抬升。

    日本石膏板市场在进入20世纪90年代后趋于成熟。主要体现在两个方面：1）石膏板渗透率到达顶峰；2）石膏板产量下滑，企业数量减少。

    石膏板行业渗透率到达顶峰，行业跟随地产周期波动。在20世纪90年代前，石膏板行业处在内生增长阶段，在建筑装修领域的渗透率逐步提升，石膏板产量一直呈上升趋势，并未受地产周期影响。进入20世纪90年代后，石膏板行业内生增长见顶，渗透率提升空间收窄，当房地产市场下降时，石膏板产量也开始随之下降，石膏板行业随房地产市场波动而呈现着明显的周期特征。

平成7年前后，日本石膏板行业渗透率到达顶峰

数据来源：公开资料整理

    石膏板产量下滑，企业数量减少。20世纪90年代中期开始，受日本经济影响，地产周期下行，日本石膏板行业增长趋缓，企业数量下降，从 1998年的 14 家，减少至 2010 年的 10 家。在经历了从高速增长到随地产周期向下的过程后，日本石膏板市场逐渐趋于成熟，企业数量不再变化，日本石膏板行业格局趋稳。

二十世纪 90 年代后，日本石膏板产量下滑，企业数下降

数据来源：公开资料整理

    盈利中枢抬升的重要原因是成本端、价格端同时改善。

    1、成本端：日本石膏板生产中的原材料石膏来源为脱硫石膏、进口天然石膏、回收石膏和其他工业副产石膏，企业通过多元化选择石膏来源，最大程度降低成本。其中，回收石膏占比逐渐提升，对降低成本有着重要意义。

    2、价格端：近年日本石膏板生产者价格指数总体呈现上升趋势，反映了石膏板价格中枢在稳步抬升。

2016年日本不同原材料石膏使用情况（单位：千吨）

数据来源：公开资料整理

日本生产者价格指数（石膏板和岩棉）

数据来源：公开资料整理

    日本石膏板企业之所以可以实现提价，一方面源自产品不断升级，另一方面是因为日本市场集中度更高，企业更容易实现价格上的协同。

    首先，日本的石膏板产品不断升级。一方面，石膏板厚度不断提升，12.5mm厚石膏板逐步替代 9.5mm 厚石膏板，15mm 厚的石膏板占比也在逐步提升。另一方面，石膏板品类不断丰富，以强化板为代表高端石膏板品类不断涌现，且占比逐步提升。

日本不同厚度石膏板占比情况

数据来源：公开资料整理

日本不同类型石膏板占比情况

数据来源：公开资料整理

    其次，虽然美国、日本的石膏板市场都具备了较高的集中度，但日本集中度更高，行业中仅有两家大型企业，市场竞争环境更优，更容易实现价格协同。而美国市场虽然也表现出较高的集中度，但是行业中仍有7 家大型企业，市场参与者相对较多，因此更难实现价格上的协同。