2017年中国小麦价格走势及市场供需预测【图】

小麦 2017-01-16 05:39

近三年小麦均处于小幅供过于求的格局，预计2017 年继续维持：1）从供给端看，2016 年小麦产量同比下跌1.0%至1.29 亿吨，且为近十年来首次产量下滑，其主要原因在于北方产区天气较差及年中长江沿途发生洪涝灾害2017 年国内小麦种植面积保持在2,416 万公顷左右，且单产有所恢复，带动当年产量回升1.4%至1.31 亿吨；2）从需求端看， 2017 年小麦需求稳定，同比微涨1.3%至1.22 亿吨。小麦消费的70.4%为口粮消费，9.2%为饲料消费，12.4%为工业消费。小麦在某些地区可作为饲料的能量原料，与玉米具有一定替代性。但行业经验看，当小麦与玉米价差在400 元/吨以上时，小麦饲用需求将大幅萎缩。当前二者价差已经高达800 元/吨以上，且2017 年价差难以收窄，使得饲用需求难以提升。

国内小麦产量及种植面积

资料来源：公开资料整理

小麦现货收购价格

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相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国小麦市场运行态势及投资战略研究报告》

近年来国家对小麦持续进行国储收购，且每年收购量在2,000 万吨左右，国储库存水平快速上升。2016 年国储余粮已达约6,400 万吨，期末库存上升18.8%至7,025 万吨，对应期末库存消费比上升9.0 个百分点至58.4%。当前2017 年小麦收储价已经确定，同比持平且仍为2,360 元/吨，这将继续对小麦的种植意愿起到保护。我们认为2017 年供过于求的格局延续，预计期末库存继续上涨至8,119 万吨，库存消费比上涨8.2%至66.6%。整体看，小麦库存水平虽在国内三大主粮中最低，但库存水平的上升将吞噬现货价在收储价上方波动空间，预计小麦现货价有小幅下跌空间，但仍将以国储收购价2,360 元/吨为底。

小麦玉米价差

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小麦供需平衡表

百万吨	2011/12	2012/13	2013/14	2014/15	2015/16	2016/17E
期初库存	47.5	42.1	43.8	46.1	59.1	70.3
产量	121.0	121.9	126.2	130.2	128.9	130.6
进口量	0.8	1.9	1.0	2.8	2.7	2.4
总供给	121.9	123.8	127.2	132.9	131.6	133.0
消费	127.0	121.9	124.7	119.7	120.3	121.9
口粮	83.6	84.1	84.6	85.1	85.4	85.8
饲料用粮	20.4	14.7	17.0	11.0	10.7	11.2
工业用粮	13.8	13.5	13.5	13.8	14.4	15.2
其他	9.5	9.5	9.6	9.8	9.8	9.8
出口量	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2
总需求	127.2	122.1	124.9	119.9	120.5	122.1
期末库存	42.1	43.8	46.1	59.1	70.3	81.2
库存消费比	33.1%	35.9%	36.9%	49.4%	58.4%	66.6%