2015-2016年中国水泥行业总产能见顶，全年新增熟料产能预计达 4400 万吨，同比减少 37%【图】

    水泥制造是指以水泥熟料加入适量石膏或一定混合材，经研磨设备（水泥磨）磨制到规定的细度制成水凝水泥的生产活动。根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码》，中国把水泥归入非金属矿物制品业（国统局代码30）中的水泥、石灰和石膏的制造（C301），其统计4级码为C3011。

    一、水泥行业政策环境分析

    2011年11月29日，工信部正式印发的《建材工业"十二五"发展规划》中提出了水泥行业未来发展的指导思想和主要目标。从指导思想上看，仍然强调严格控制新建产能扩张，淘汰落后产能，调整产业结构，推进节能减排和兼并重组。

    规模以上工业增加值年均增长10%以上，落后产能淘汰2.5亿吨，前十大企业集中度35%，余热发电生产线比例达到65%。首次提出协同处置生产线比例目标，2015年达到10%。目前国内协同处置生产线不足10条，2015年达到10%意味着2015年将有约150条协同处置生产线。协同处置生产线目前仍处于示范阶段，其盈利模式因资源、政府补贴等多方面悬而未决的问题还没有成熟，因此短期内难言给水泥企业带来新的盈利增长点。

    严格控制水泥工业产能过快增长，把调整水泥工业结构放在更加突出位置，加快推进联合重组，淘汰落后产能。与"十五"和"十一五"规划形成鲜明对比的是，过去十年，国家积极鼓励新型干法产能建设，"十二五"严格控制产能，通过联合重组提高集中度成了首要原则。规划提出，支持优势企业跨地区、跨行业、跨所有制实施联合重组，大力整合中小水泥企业和水泥粉磨站，提高产业集中度。2015年末，力争水泥企业户数比2010年减少三分之一。

    智研咨询（ http://www.chyxx.com）发布的《2015-2020年中国水泥行业市场运行态势及投资前景预测报告》中指出：2015年，我国水泥需求量达到22亿吨左右，新增产能3.2亿吨，同时淘汰2.5亿吨落后产能。国内市场对水泥总量需求将由高速增长逐步转为平稳增长，增速明显趋缓，预测水泥年均增长3%～4%。同时，“十二五”期间水泥行业将大力推进节能减排，建设企业能源管理中心，建立企业能源计量管理制度，推进合同能源管理，提升能效水平，最大限度实现能源梯度利用。“十二五”期间，企业兼并重组步伐加快，大企业快速成长。截至2011年底，前10大水泥集团覆盖产能的市场占有率已经达到41%。预计到2015年底，水泥企业户数比2010年减少三分之一，前十大集团覆盖产能市场占有率将达到62%。2011年国内新增新型干法生产线114条（含恢复生产线1条），全年实际运营新型干法生产线1,398条。2007年以后新增的新型干法生产线平均日产规模都在3,500吨以上，2011年达到3,903吨。目前，我国水泥行业节能设备配备率低，因此，“十二五”期间水泥行业对称重给料机、电子皮带秤需求空间仍然较大。

    2015上半年，基建投资的力度较为温和，前五个月全国基建投资同比增长了 18.7%，较上一年下滑 1.2 个百分点，其中受地方政府投资影响更大的公共设施管理投资增速仅为 16%，较上一年下滑 7个百分点，可能是受到地方政府融资能力限制和整体货币供应量（M2）未达预期的影响。近期，国务院财政政策偏向更加积极，包括盘活存量资金、PPP（政府与社会资本合作）、地方债务臵换等措施将有助于释放资金供给；此外，发改委自 5 月以来加快了项目审批速度，两个月内累计批复重大基建工程项目合计超过 5,000亿元，而自 2014年 9月以来累计批复项目金额接近 1.8 万亿，随着货币政策的进一步放松以及财政政策更加积极，下半年有望见到基建投资的回升。

基建投资增速以及分项投资增速走势

数据来源：国家统计局，智研咨询整理

数据来源：国家统计局，智研咨询整理

发改委批复基建项目汇总

数据来源：发改委，智研咨询整理

    二、水泥行业产业链分析

    水泥行业的上游产业主要是石灰石、粘土、煤炭、电力能源等行业；下游产业主要是房地产、水利、基础设施建设等固定资产投资规模较大的行业，其中最主要的是房地产业。从商品混凝土的发展态势上看，占比逐年提升，将成为未来水泥行业的发展方向。

资料来源：智研咨询整理

    水泥行业的产业链，包括材料供应商、设备供应商和一些具体的应用领域。产业链各个主体通过不断协商、议价的过程来决定整个产业链的利润分配。议价能力高的环节能够滞留更多的利润。这样的环节或部门往往表现在利用其强势地位，压低对上游的购买价格，抬高对下游的销售价格。

2011年水泥行业利润率达到高点

资料来源：数字水泥网，智研咨询整理

    三、预计2015~2016年水泥行业总产能见顶

    1、全年新增熟料产能预计达 4,400 万吨，同比减少 37%

    自 43 号文控制水泥新增产能后，年均新投生产线逐渐减少，我们预计 2015/16 年新增熟料产能分别为 4,400 万吨和2,000 万吨。根据中国水泥协会初步统计，2015 年 1~6 月全国累计新增熟料生产线 15条，设计产能 2,093万吨，较 2014年上半年减少 40%。分区域来看，主要集中在广西、山东和甘肃等地，分别为 388 万吨、310 万吨和 310 万吨，其中海螺、红狮、中建材和山水均在 300~400 万吨。此外，约有 700万吨已具备点火条件熟料产能推迟至下半年投产，预计下半年新增产能 2,300万吨。

    2、2015~2016年行业总产能见顶，产能是未来主要趋势

    预计 2015/16年行业淘汰熟料产能规模均在 2,000 万吨左右，由于新增产能预计分别为 4,400/2,000 万吨，因此 2015~2016年行业总产能将见顶，往后逐步回落。未来去产能将是行业主要趋势，而产能淘汰的空间依然较大：1）根据数字水泥网统计，截至 2013 年底全国非新型干法和小型新型干法熟料生产线占比接近 10%（1.7亿吨），由于高成本和环保原因未来或逐步淘汰退出；2）多部门联合决定取消 325 复合水泥产品标准，自 2015 年 12 月 1 日起执行，该标号水泥产量约达到 7~8亿吨，占全部产量的 30%左右，由于低标号水泥掺杂比例高，熟料使用量少，因此该标号的取消有利于增加整体熟料使用比例，提高熟料的需求和产能利用率，从而改善行业的供求关系。2014年国内平均水泥熟料产量比约在 1.75左右，而标准 425 和 325 的水泥/熟料比一般在 1.3 和 1.45 左右，下降空间广阔；按照目前国内 18 亿吨熟料产能计算，水泥熟料比每降低 0.01，可提高熟料需求和产能利用率 0.5个百分点，因此提高产品质量标准的措施对提升熟料需求弹性巨大。

2015~2016年新增熟料产能和区域分布

数据来源：数字水泥网，智研咨询整理

2015年新增熟料产能区域分布

料来源：数字水泥网，智研咨询整理

水泥熟料比对熟料产能利用率的影响情景分析