摘要：钨钼金属及其合金广泛应用在航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业、化学工业等诸多领域，叠加新能源汽车、5G等新兴产业加速发展，国内外钨钼金属应用需求日益增多，为保障市场供需稳定，全球钨钼矿产资源勘探开采投入金额呈现日益增长态势，为钨钼矿行业发展持续注入动力。从国内钨钼矿勘探储备情况看，截至2023年底，我国钨矿储量（以WO3计）为285.11万吨，与2022年底相比减少了4.8%；国内钼矿储量达780.56万吨，与2022年底相比，实现了32.3%的显著增长。

一、定义及分类

钨钼矿‌指含有钨或钼元素的矿产资源，如黑钨矿、白钨矿、单一辉钼矿、铜钼矿等。钨钼则是指两种耐高温的金属，钨和钼在一起，代表的是难熔金属行业。从产品应用领域看，钨钼及钨钼合金因具有良好导热、导电、低热膨胀系数、高温强度、低蒸气压和耐磨等特性，已成为电子电力设备制造业、金属材料加工业、玻璃制造业、高温炉件结构部件制造、航空航天和国防工业应用的重材料。

二、行业政策

钨和钼都是我国重要的战略性资源，对高端制造业和国防工业具有至关重要的作用。因此，我国政府高度重视钨钼矿行业的发展，并出台了一系列相关政策以引导和规范该行业的发展。例如，2023年10月，国务院发布的《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》指出，支持内蒙古战略性矿产资源系统性勘查评价、保护性开发、高质化利用、规范化管理，提升稀土、钨、锡、钼等战略性矿产资源保障能力。2024年5月，安徽省发展改革委发布的《安徽省落实新时代大别山革命老区协同推进高质量发展工作方案》提出，推进六安市铁矿、钼矿等资源综合开发利用，加快推动宝武霍邱铁基材料产业园建设。

三、行业壁垒

1、资源壁垒

钨钼矿资源的分布具有一定的地域性和稀缺性，优质的钨钼矿资源更是稀少。优质的钨钼矿资源大多已被大型矿业公司所控制，掌握优质钨钼矿资源的企业在市场竞争中具有天然优势，新进入者很难获取到具有经济价值的钨钼矿资源。这使得新企业在资源获取上面临较大的困难，需要花费大量的时间和资金去寻找和开发新的钨钼矿资源。此外，矿产资源往往受到国家政策的严格管控，获取采矿权需要经过严格的审批程序，这无疑增加了新进入者的难度。

2、技术壁垒

钨钼矿的开采和加工技术要求较高，涉及到地质学、矿物学、冶金学等多个学科领域。新进入者需要具备专业的技术团队和先进的技术支持，才能有效地进行钨钼矿的勘探、开采和加工。同时，随着科技的不断进步和环保要求的不断提高，企业需要不断引进和研发新的技术，以提高生产效率、降低成本并减少对环境的影响。此外，随着钨钼矿行业的发展，对产品的品质、性能和安全性的要求也在不断提高，这要求企业具备持续的技术创新和研发能力。新进入者往往难以在短时间内达到这些要求，导致在市场竞争中处于不利地位。

3、资金壁垒

钨钼矿的勘探和开发需要购买矿权、建设矿山基础设施、购置采选设备等，前期资金投入大。并且，钨钼矿的采选过程也需要持续的资金投入，以确保生产过程的稳定性和连续性。另外，矿产品的物流运输以及仓储环节也需要大量的资金投入。整体来看，钨钼矿采选企业的生产成本投入较大。而国际经济形势的变化极易引起钨钼价的波动，继而对企业的资金链造成影响。若铜价下跌，企业可能面临亏损。

四、产业链

1、行业产业链分析

钨钼矿行业产业链上游主要为钨钼矿产资源的勘探设备、开采设备和选矿设备。产业链中游为钨钼矿资源拥有商，如金堆城钼业股份有限公司、金堆城钼业股份有限公司等。钨矿下游主要为钨钼金属工产品加工制造业，目前钨钼金属及其合金产品已广泛应用于新能源汽车、钢铁、化工、电子、航空航天等领域。

钨钼矿行业产业链

勘探设备

中国煤炭科工集团有限公司

中国有色矿业集团有限公司

四川宏华石油设备有限公司

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司

矿产开采设备

徐州工程机械集团有限公司

三一集团有限公司

中联重科股份有限公司

广西柳工机械股份有限公司

选矿设备

徐州工程机械集团有限公司

三一集团有限公司

中联重科股份有限公司

中信重工机械股份有限公司

上游

厦门钨业股份有限公司

崇义章源钨业股份有限公司

广东翔鹭钨业股份有限公司

金堆城钼业股份有限公司

中游

新能源汽车

钢铁

化工

电子

下游

2、行业领先企业分析

（1）厦门钨业股份有限公司

厦门钨业股份有限公司是在上海证券交易所上市的集团型股份公司，前身为1958年成立的厦门氧化铝厂，1982年转产钨制品，1997年整体改制为厦门钨业股份有限公司，2002年在上海证券交易所上市，股票简称“厦门钨业”。

厦门钨业专注于钨钼、稀土、能源新材料三大核心领域，构建了从钨矿山采选、钨钼冶炼、钨钼粉末生产到硬质合金、钨钼丝材制品、切削工具等深加工应用及回收的全产业链多项技术国际领先；建立了包括稀土开采，稀土分离冶炼，稀土永磁材料、发光材料、光电晶体等应用和研发的完整体系，树立了以深加工带动产业发展的稀土开发模式之典范；培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂等主流锂离子正极材料的研发和规模制造能力，成为锂电正极材料领域的一流供应商。数据显示，2024年前三季度，厦门钨业钨钼业务实现营业收入 132.49 亿元，同比增长7.04%；实现利润总额 19.60 亿元，同比增长 17.34%。

（2）金堆城钼业股份有限公司

金堆城钼业股份有限公司由金堆城钼业集团有限公司作为主发起人，联合太钢集团、中色（宁夏）东方集团及宝钢集团三家单位于2007年共同发起设立，并于2008年4月在上海证交所上市，是A股首家钼产业上市公司，股票简称“金钼股份”。金钼股份主要生产经营基地分布在陕西（西安、渭南、华州）、河南汝阳、山东淄博、香港等地。拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链条。公司主要生产钼冶金炉料、化学化工、金属加工三大系列二十多种品质优良的各类钼产品，广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、航空航天、国防军工、电子照明、生物医药等领域。2024年前三季度，金钼股份营业总收入达100.97亿元，同比增长14.06%。

五、行业现状

钨钼金属及其合金广泛应用在航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业、化学工业等诸多领域，叠加新能源汽车、5G等新兴产业加速发展，国内外钨钼金属应用需求日益增多，为保障市场供需稳定，全球钨钼矿产资源勘探开采投入金额呈现日益增长态势，为钨钼矿行业发展持续注入动力。从国内钨钼矿勘探储备情况看，根据自然资源部发布的《中国矿产资源报告2024》数据显示，截至2023年底，我国钨矿储量（以WO3计）为285.11万吨，与2022年底相比减少了4.8%；国内钼矿储量达780.56万吨，与2022年底相比，实现了32.3%的显著增长。

六、发展因素

1、有利因素

（1）新兴产业加速发展

钨钼及其合金因其独特的物理和化学性质，如高熔点、高密度、高强度和优异的导电导热性，已成为新能源汽车、航空航天、电子通讯和机械制造等领域不可或缺的应用材料。近年来，随着新能源汽车、5G等新兴产业的快速发展，市场对钨钼材料的应用需求呈现稳步增长态势，叠加国内外经济逐步复苏，为钨钼行业提供了更广阔的市场空间，持续推动了钨钼矿勘探开采市场进一步扩容。

（2）业内工艺技术不断创新升级

我国钨钼矿业正在经历技术革新，包括勘探技术、采矿方法和冶炼工艺的改进。这些技术进步有助于提高镍矿的开采效率、降低生产成本并减少对环境的影响。例如，通过采用更为先进的浮选技术和自动化设备，可以更有效地从矿石中提取钨和钼。此外，回转窑焙烧、反射炉熔炼、酸浸、萃取和电解等冶炼工艺的改进和优化，也使得钨钼金属产品的纯度和生产效率得到了显著提升；粉末冶金法、渗透法和熔融法等制备工艺的应用也可以满足更高层次的应用需求。这都为钨钼矿行业的高质量发展提供了坚实的基础。

（3）产业绿色环保升级投入日益增加

随着环保法规的日益严格和公众环保意识的提升，钨钼矿企业在开采、冶炼等过程中必须达到更高的环保标准。这不仅需要钨钼矿开采企业投入大量资金进行环保设施的建设和改造，还需要引进先进的环保技术和管理经验，构建再生资源回收体系，以提高矿业开采效率，实现矿产资源循环利用、减少污染物排放。随着企业绿色环保生产投入增加，我国钨钼矿业将得以加速完成绿色环保发展转型，将持续为产业高质量可持续发展升级注入活力。

2、不利因素

（1）资源利用率与回收率低

我国钨钼矿资源丰富，但资源利用率和回收率却相对较低。一方面，由于技术、经济条件的限制，目前可利用的钨钼矿资源仅占总量的部分比例。另一方面，采选回收率低，乱采滥挖现象未得到根治，导致资源浪费严重。此外，钨钼二次资源的循环利用比例也较低，与国外先进水平相比存在较大差距。这些因素限制了我国钨钼矿行业的可持续发展。

（2）技术装备与研发水平落后

我国钨钼矿行业的技术装备水平总体不高，主要表现在生产过程中的提纯技术、装备和控制问题，导致产品质量不稳定。同时，研发水平也较低，缺乏一批能够支撑和带动产业结构优化升级的大企业和拥有自主知识产权的大公司。在资源开发利用水平、超纯化合物、高性能合金、新应用领域的开发等方面，我国与国外先进水平相比仍有较大差距。

（3）行业面临的环保压力将越来越大

钨钼矿的开采和冶炼对环境的危害较大，废水、废渣、废气的排放对生态造成了严重破坏，水土流失问题突出。此外，由于钨钼矿乱采滥挖现象未得到根治，环境污染和生态破坏问题日益严重。这不仅影响了钨钼矿行业的健康发展，也对周边居民的生产生活带来了负面影响。因此，随着国家对环保要求不断提高，钨钼矿行业面临的环保压力将越来越大。

七、竞争格局

我国钨钼矿资源分布相对集中，但开采和加工企业众多，导致产业整体呈现资源垄断与分散并存的态势。其中，厦门钨业、金钼股份等大型企业凭借其拥有丰富资源和先进技术，占据市场主导地位；而数量众多的中小型钨钼矿产勘探开采企业则依靠低成本和灵活的经营策略，在市场中占据一席之地。近年来，由于钨钼矿资源的有限性，以及下游市场应用需求持续增长，钨钼矿业内企业为了争夺市场份额，相互间竞争愈加激烈。

八、发展趋势

1、市场应用需求持续增长，钨钼矿勘探开采投入力度日益增强

未来，我国钨钼矿产资源应用需求将持续保持增长趋势。一方面，航空航天、军工、机械制造等传统应用领域对钨钼合金的耐高温、耐腐蚀等特性有着不可替代的需求，随着这些行业的持续发展，尤其是国家加大在高端装备制造领域投入的背景下，国内钨钼材料应用需求将保持稳定增长。另一方面，随着新能源、电子信息等新兴产业发展，钨钼金属产品在这些领域中的应用优势也在不断凸显，因此，随着电动汽车、太阳能电池等新能源技术的快速发展，钨钼材料在高性能电极、催化剂等方面应用将日益广泛。预计在未来几年，新兴产业对钨钼材料的需求将进一步增加，将持续推动我国钨钼矿行业发展，国内钨钼矿勘探开采投入力度将不断增强。

2、国家政策持续利好，行业环保投入不断增多

战略资源关系国计民生，在资源系统中居支配地位，其中铀、稀土、钼、金、钨等矿产资源是典型的战略资源，关乎国家安全和国民经济安全，是资源安全保障的重中之重。因此，未来钨钼矿产资源勘探开采业仍将是我国政府政策关注扶持的重点产业，国家将继续从财政补贴、税收优惠等方面鼓励市场资本加大矿产资源勘探投入，推动行业内矿产资源开采技术水平提升。此外，在全国产业绿色环保转型升级背景下，各地政府将加强对钨钼矿经营企业能耗、污染物排放等方面的监管力度，鼓励企业加强环保投入，采用清洁生产技术，降低排放，不断提升行业环保水平。整体来说，未来在国家政策的支持引导下，我国钨钼矿行业将实现更加健康、可持续的发展。