北方华创：国内半导体设备领军企业

    国内半导体设备龙头，产品线布局领先

    北方华创成立于2001 年，由七星电子和北方微电子战略重组而成，经过多年发展，公司已成长为目前国内收入规模最大、设备覆盖面最广的半导体设备公司之一，并拥有半导体设备、真空设备、新能源锂电设备及精密元器件四大产品线，下游客户涵盖中芯国际、华虹集团、长江存储、京东方、隆基、三安等代工、存储、平板显示、光伏、LED 设备领域优质龙头客户。

    半导体供应链国产化的主要受益者

    我们认为近年来在中美贸易摩擦反复的背景下，中国半导体设备行业的格局及商业模式发生了明显变化，主要体现为长江存储等制造厂商开始加强对国产设备的支持力度，我们认为在国产替代需求的推动下，中国半导体设备行业的成长性将强于周期性，我们看好未来10 年半导体设备国产化的投资机会。北方华创作为国内领先的半导体设备厂商，拥有ICP 刻蚀、PVD、ALD及炉管等国内领先的产品线，我们看好北方华创通过1）提升工艺道次覆盖面，及2）加快在核心客户的验证节奏，实现持续的高速成长。

    全球半导体设备周期上行驱动加速成长

    SEMI 预计2021 年全球半导体设备市场规模将继续增长15.5%至822 亿美元，其中晶圆制造设备（WFE）市场规模也将首次超过700 亿美元，市场规模有望继续创历史新高。在芯片“缺货涨价”的带动下，代工/逻辑及主要存储厂商2021 年保持高强度资本开支，凭借丰富的产品线组合，我们看好北方华创能够把握行业周期上行的投资机会，未来3 年收入有望实现约40%的年均复合增速。