海容冷链：受益便利店产业规划 发展前景可期

    事件：近期，商务部提出，拟在全国范围开展便利店品牌化、连锁化三年行动，行动的发展目标为：到2022 年，全国品牌化连锁化便利店总量达到30 万家，销售额累计增长超过50%，全国中等以上城市每百万人口不少于200家门店，连锁便利店24 小时营业门店的比例不低于30%（含无人零售店）。我们判断，商务部的产业发展规划，将带动国内商用展示柜行业增长，利好海容冷链。

    便利店或快速增长，商用展示柜有望放量：根据中国连锁经营协会数据，2019年，国内便利店数量为13.2 万家，2015~2019 年便利店数量复合增速为9.7%。按照商务部的三年行动规划，2020~2022 年，每年国内便利店的数量复合增速将达到31.5%。长期展望，便利店数量的明显增长，也将提振商用展示柜的需求。

    海容将受益于便利店产业发展规划：参考中国烟草行业协会数据，我们估计，目前全国销售食品饮料的小型零售门店一共有约600 万家，而便利店数量仅有13.2 万家。我们判断，未来，基于店面形象、食品安全等方面因素，便利连锁店会逐步替换传统的杂货店、小卖部，发展空间较大。相较于传统的夫妻店，品牌化、连锁化的便利店会使用更多的冷柜。海容冷链作为国内商用展示柜的龙头企业，将受益于产业发展规划，业绩弹性大。

    海容在商用展示柜领域具有领先优势：相较于大型制冷设备提供商，海容对中小型超市、便利连锁供应的冷链产品更齐全，包括风幕柜、鲜肉柜、拉门柜、熟食柜等。而比于小型企业，公司拥有更为完善的服务网络。海容做商用领域已有十多年历史，服务体系完善，响应速度快，我们看好公司在商用展示柜领域的发展前景。