北摩高科：拟收购京瀚宇51%股权 助力着陆全系统长期布局

    公司9 月2 日公告拟以现金3.76 亿元收购北京京瀚禹51%股权，通过本次收购一方面有望增厚公司业绩，另一方面还有利于公司加速在着陆全系统的布局，进一步提升长期发展潜力。

    拟现金收购京瀚禹51%股权，优化产业布局。2020 年9 月2 日公司公告，拟以现金3.76 亿元收购北京京瀚禹51%股权，纳入合并报表范围。京瀚禹是国内领先的军工电子元器件检测服务第三方检测机构，主要对集成电路、晶体晶振等电子元器件进行检测，客户主要为航空、航天、兵器、船舶、科研机构等军工单位。

    该公司2019 年分别实现营业收入1.92 亿元，净利润0.74 亿元；2019H1-20H1分别实现营业收入0.98 亿元和1.11 亿元（同比13.27%），净利润0.42 亿元和0.53 亿元（同比26.19%）。

    显著增厚上市公司业绩。根据《上海康达化工新材料集团股份有限公司关于签订股权收购合作框架协议的公告》，京瀚禹在分批收购的初步交易方案中承诺业绩2020-2023 年分别为0.92 亿元、1.06 亿元、1.22 亿元、1.42 亿元，年均CAGR 为17.7%。根据2020 年数据测算，预计并表后实现归母净利润3.66 亿元，将增厚EPS 15% 。同时测算其收购PE 为8 倍，对标检测业务对标公司华测检测、广电计量、苏试试验的平均PE 为69 倍。

    实现产业协同，有利公司在着陆全系统布局。公司是我国刹车制动领域核心供应商，受益于实战化训练的推进，已进入快速发展期。公司目前正通过前期募投项目向飞机着陆系统拓展，以实现从零部件供应商向分系统制造商的升级，进而提升在着陆全系统领域的竞争力。我们认为此次收购有利于公司实现产业系统，加速在着陆全系统的布局，进一步提升长期发展潜力。