钢铁:供需双弱下寻找阶段性估值修复机会
供给确定性收缩的大背景下,需求端的政策托底可能推动行业盈利好转,但现阶段地产政策强力转向的可能性偏低,钢铁需求延续弱势。考虑到2021 年钢铁盈利的明显扩张主要依靠上半年供需同时发力,我们认为2022 年虽然供给约束不变,但偏弱的需求会导致行业盈利中枢明显下行。中期维度看,我们建议关注两类投资机会:一是自身产品结构有优化升级潜力的公司,受益标的有首钢股份、太钢不锈等;二是行业低成本优势的代表如方大特钢等。
铝:景气周期未完待续
电解铝:尽管建筑地产用铝可能表现不佳,但以新能源汽车为代表的新兴需求增长强劲,预计2022 年国内电解铝需求或仍将保持3%左右的小幅增长。供给端,预计2022 年电解铝新增产能仅134 万吨且存量产能大概率仍将受能耗双控的扰动,电解铝盈利有望触底反弹,受益标的有云铝股份、天山铝业等。铝加工:经历长时间的洗牌之后,铝加工行业落后产能已经逐步出清,同时伴随着下游需求的平稳增长,行业供需格局正在逐渐好转,加工费也呈企稳回升迹象,重点推荐明泰铝业,其他受益标的如南山铝业等。
锂电:高成长大赛道,供需失衡或将加剧
锂:全球锂供给短期增量有限,而以新能源汽车为代表的需求正加速释放,预计2022 年全球锂供给、需求分别达到68.9、68.4 万吨LCE,供需紧平衡将继续延续,锂价有望维持强势,重点推荐永兴材料,其他受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能等。锂电铜箔:预计2023 年行业产能利用率将提升7.03pct,达到84.88%高位水平。在“极薄化”大趋势下,极薄锂电铜箔供需缺口将加剧,加工费有望提涨。因此具备极薄化铜箔批量化生产能力并快速扩张的行业龙头需关注,重点推荐嘉元科技,其他受益标的包括诺德股份、远东股份、超华科技等。
关注细分赛道的投资机会
新能源车用连接器材料的隐形冠军:随着国内新能源车渗透率加速提升,新能源车用连接器有望高增长。在高压高速的大趋势下,铜合金作为连接器的核心原材料,高强高导铜合金将成为刚需。由于高端铜合金领域的研发壁垒高,加之传统燃油车材料供应格局相对稳固,海外厂商长期主导该市场。而随着国产新能源汽车强势崛起,铜合金国产替代迎来历史性机遇,重点推荐博威合金。
铜管行业拐点降至,剩者为王独享盈利弹性:需求端,空调作为铜管最主要的下游领域,产销量增速趋于平稳,而新国标的推进则有望提升铜管单位用量,需求支撑性强。供给端,铜管行业由于前期加工费持续下行,头部企业已出现普遍亏损,行业集中度不断提升。未来行业加工费有望触底回升,产能充分扩张的龙头企业有望享受行业盈利改善红利,迎来量价齐升,主要受益标的有海亮股份等。
风险提示:供给收缩不及预期、行业产能投放超预期;地产需求持续低迷、锂电下游需求不及预期;数据统计、测算与实际存在一定出入等。
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2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告
《2024-2030年中国有色金属冶炼和压延加工行业市场动态分析及未来趋势研判报告》共八章,包含中国有色金属冶炼和压延加工产业链全景梳理及布局状况研究,中国有色金属冶炼和压延加工企业布局案例研究,中国有色金属冶炼和压延加工行业市场及战略布局策略建议等内容。
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