出口规模已经好于2019 年同期，内销同比回升但规模仍低于2019 年同期空调行业在2020 年2 月低基数影响下，内外销均有明显增长，但内销表现依然弱于2019 年同期表现。根据产业在线数据，2021 年2 月家用空调总销量875.9 万台，YOY+58.5%，内销369 万台，YOY+128.6%；出口506.9万台，YOY+29.6%，但较2019 年2 月分别-7.3%、-25.3%、+12.5%。同时，我们认为2020H1 空调内销、外销基数均较低，出货表现值得期待，且出口拉动作用依然明显，后续出口表现有望好于2019 年同期。
2021 年2 月空调内销表现仍弱于2019 年2 月，美的内销份额提升明显根据产业在线数据，2021 年2 月内销同比+128.6%，较2019 年2 月-25.3%，2021 年1-2 月内销同比+50.9%，较2019 年1-2 月-20.3%。从单月表现来看，龙头企业均实现低基数下的同比高增长，其中美的表现好于行业，带动美的内销份额明显提升，整体来看CR3 内销份额同比+2.0pct。原材料涨价压力增大，空调内销零售价格竞争明显减弱，在中高端产品上更具优势的龙头企业份额有望继续巩固，但内销出货量的回暖节奏仍依赖于全年经济恢复、地产后周期需求以及夏季气温的拉动影响。
出口产业优势依然明显，增长红利继续释放，但出口盈利压力仍较大2021 年出口新增订单表现或弱于2020 年Q3、Q4 期间，但出口仍受益于海外产能不足，出口量表现已经好于2019 年同期。根据产业在线数据，2021年2 月出口同比+29.6%，较2019 年2 月+12.5%，2021 年1-2 月出口同比+44.8%，较2019 年1-2 月+12.9%。我们认为空调产业链优势依然存在，海外订单短期回流压力并不明显。从单月表现上看，海信出口增速较快，出口份额获提升。而面对人民币汇率与原材料成本提升的影响，空调出口盈利或继续承压。
零售表现虽弱于2019 年同期，但价格继续回升，或驱动内销出货价格增长2021 年2 月，国内空调零售市场表现为量降额增，但零售量、额规模均弱于2019 年2 月。而空调零售数据显示，2 月线上、线下空调零售均价继续回升，分别同比回升24.5%、26.8%左右，延续2020 年11 月以来的零售均价提升态势，在零售端价格企稳回升的情况下，有望驱动内销出货价格提升。
行业库存量继续同比高增长
产业在线数据显示，截至2021 年2 月空调在库量为1947 万台，同比+40%/环比-0.2%。行业库存同比继续提升，即源于内外销的旺盛需求驱动，同时原材料涨价压力下，企业或更有动力加快生产，提升相对低价库存，减少高价库存压力。随着库存结构的变化，部分企业或存在更大的出货端提价压力。
风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口订单下滑风险。
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2025-2031年中国家用电器及电子产品市场深度分析及未来趋势预测报告
《2025-2031年中国家用电器及电子产品市场深度分析及未来趋势预测报告》共十二章,包含2020-2024年中国家用电器及电子产品专门零售产业投资风险分析，家用电器及电子产品专门零售行业投资机会分析研究，2025-2031年中国家用电器及电子产品专门零售行业发展策略及投资建议等内容。
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