有色金属行业:继续关注锂钴板块及小金属锗、钼

    1、新能源锂钴机会持续:上周新能源板块受中美贸易争端升级影响有一定程度的回调,但我们认为贸易战的影响有限,新能源板块的基本面没有变。我们2月12日/26日报告阐述的“四重底”持续强调节前就是新能源年内的底部。从跟踪的节后上下游来看,今年锂钴继续超预期的可能性还未在市场上得到体现。上周钴价再度上行,二季度锂钴价格有望创新高,继续坚定看好。 建议至少关注锂钴龙头公司的股票、以及部分涨幅较少的二线公司,锂钴龙头包括天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。其余公司包括雅化集团、江特电机、西藏珠峰、寒锐钴业、鹏欣资源、格林美。持续强调,核心不在于供给,在于需求。

    2、关注钼锗涨价:近期钼、锗价格持续上涨,根据wind国内报价分别达到1680元/吨度和10350元/公斤,同比涨幅分别46.09%、45.77%,季度涨幅分别24%、17%,相关公司弹性有望体现。钼行业需求结构性增长、供给收缩预期叠加企业平均成本因素有望支撑钼价继续突破,关注金钼股份、洛阳钼业。5G风口下,光纤对锗需求有望带来高速增长,同时供给受制环保和自发关停增幅有限,锗价有望继续回升,关注云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电。

    3、基本金属情绪影响或现配置机会:中美贸易战升温导致上周基本金属价格显著会提哦啊。我们强调在供需大势不变情况下,前期负面情绪带来的下跌是机会。尽管目前对于国内经济担忧之声再起,但我们认为对于国际供需定价的铜锌而言,中国不太可能让经济出现大幅下滑,供需大势不会大变,大方向上我们仍然看多,个股建议关注:紫金矿业、江西铜业、中国铝业、驰宏锌锗、西藏珠峰。

    贵金属价格上涨。上周贵金属市场主要关注美联储加息及中美贸易争端等国际事件。周初在美联储加息时点到来之际,美元指数受到一定提振,而贵金属延续承压态势;周三加息靴子落地,美联储利率决议如期加息25个基点,但点阵图显示美联储维持今年加息三次的预期,不及市场此前所预期的四次,受此影响隔夜美元指数大幅下挫,贵金属价格大涨;周五中美贸易争端升级,极大重燃了贵金属的避险需求,价格继续走高。

    基本金属价格普遍回调。本周市场风险事件频发,美联储加息落地,中美贸易战一触即发,投资者避险情绪浓厚,全球股市及大宗商品普跌,其中以铜(-3.49%)和镍(-4.71%)回调幅度最大,但铜、锌等金属偏紧的基本面并未发生变化,预计后市易涨难跌。

    上周稀土报价基本持稳。在春节前后,氧化镨钕价格快速上涨,节后成交需求面以及政策面并没有太大的刺激变化。但节后下游企业少量补库,上游厂商存货的利润开始出现,持货观望的动机减弱,因此价格在上周有些许回调。但我们认为稀土价格下跌空间并不大,节后下游钕铁硼企业少量补库,并非大量采购,实际库存逐步消耗,预计到4月下旬会入市采购,成交量转为活跃,稀土价格预计进入4月份会出现触底反弹上涨。

    风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险。