本报告导读：
《哪吒之魔童闹海》累计票房已突破100 亿元，总票房预期高达150-160 亿元，有望冲击全球影史TOP5，相关IP 衍生品SKU 数量多达50 余款，销售额望达数十亿元。
投资要点：
猫眼/灯塔对《哪吒之魔童闹海》的票房预期提升至 160.3/ 153.4亿元。根据灯塔专业版数据，《哪吒之魔童闹海》上映前主流媒体对其票房预期在38-50 亿元之间；而在正式上映以后，灯塔基于日度票房趋势、院线排片率及上座率等数据不断上修票房预期，1 月29 日-2 月4 日春节期间，《哪吒之魔童闹海》票房预期由45.6 亿元上修至85.2 亿元，截至2 月13 日19:30 已上修至153.4 亿元。根据另一权威数据平台猫眼专业版的预测，《哪吒之魔童闹海》最终票房有望达到160.3 亿元。
《哪吒之魔童闹海》刷新国内影史票房、观影人次双纪录，有望冲击全球影史TOP5。根据猫眼专业版数据，截至2 月13 日19:30，《哪吒之魔童闹海》以100.1 亿元（含预售）票房超越《长津湖》（票房57.8 亿元），以2.04 亿观影人次超越《战狼2》（观影人次1.63 亿），成为国内影史票房、观影人次双冠军；从全球范围来看，《哪吒之魔童闹海》已居于全球影史票房TOP17，若其最终票房达到150-160 亿元，将超越《复仇者联盟3：无限战争》居于TOP5。
《哪吒之魔童闹海》IP 衍生品SKU 数量多达50 余款，销售额望达数十亿元。《哪吒之魔童闹海》IP 授权对象包括上市公司泡泡玛特、中信出版，拟上市公司卡游，还有万代南梦宫、一番赏等全球知名潮玩企业，以及集卡社、灵动创想等国内新锐潮玩企业。根据我们统计，在全网主流电商渠道上，中信出版出品的《哪吒之魔童闹海》IP 官方设定集、番外绘本累计销售额约4618 万元，且销量还在持续攀升；泡泡玛特出品的IP 盲盒累计销售超25 万件，由于用户下单1 个/1 盒8 个均算作1 件，因此该盲盒销售额区间在1800 万元-1.38 亿元之间。鉴于以上3 款SKU 销售额已有较优成绩，我们判断全渠道50 余款SKU 销售额或已达数十亿元量级。
《哪吒之魔童闹海》不止于票房成绩，IP 衍生品亦具爆发势能。1）影片出品方：若《哪吒之魔童闹海》最终票房达150-160 亿元，光线传媒来自该影片的票房收入有望达30-32 亿元，并将获得可观的IP 授权收入，受益标的为光线传媒。2）IP 衍生品合作方：中信出版IP 图书线上销售额约4618 万元，泡泡玛特IP 盲盒销售额在0.18-1.38 亿元之间，推荐中信出版，受益标的为泡泡玛特。
风险提示：票房不及预期，IP 衍生品销售不及预期等。
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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：陈筱/李芓漪
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