电池片环节推荐报告：供给侧改革预期下电池片率先迎来边际变化 重点关注新技术+高盈利市场

供给侧改革+行业自律行为加速行业反转

监管机构多维度参与推动行业可持续发展。从监管层面，主要以CPIA光伏行业协会为主导，协调行业自律；工信部（主管制造业），发改委（主管价格、能耗等）等监管机构机构从规范未来产能扩张方面着手，着重中长期的供需平衡；最高行政机关则可指导五大四小招标市场及地方政府的招商引资等，推动行业可持续发展。

行业自律+市场化出清加速行业反转。从目前趋势来看，行业主要通过以下两种方式：1）行业自律减产去库存，进而推高产业链价格；2）行业出清主要通过市场化方式进行，其中硅料和电池片出清策略最为明确，电池片出清速度较快，目前已经看到有所进展。

加强行业自律，奠定发展基调。2024年7月，中共中央政治局召开会议，会议指出，要培育壮大新兴产业和未来产业。要大力推进高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关，推动传统产业转型升级。要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业。要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。

行业自律执行方案有序推进中。据SMM，近期光伏行业关于行业自律的会议密集召开，从硅料-组件都已经初步拿出关于2025年的自律方案，基本和去年出货量以及当年产能相关，但各环节系数都不相同且可能会有较大差距，后续自律方案预计会逐步完善和签署。

行业自律率先启动，组件价格底部明确。10月14日，CPIA发布《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法！》：

当前一体化企业N型M10双玻光伏组件，在不计费用，硅料、硅片、电池片在不含税的情况下，最终组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68元/w。如出现违反《招投标法》的招投标结果，将积极探讨通过行政监管和法律裁判解决问题的可能性。

我们认为，0.68元/w这一成本线是光伏从恶性价格竞争中走出来的积极信号，当前组件市场价格已触及底部区间，最低成本价有利于遏制行业内卷式恶性竞争，后续随着行业自律行为达成一致，组件价格有望形成向上趋势。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自中泰证券股份有限公司 研究员：曾彪/赵宇鹏