新能源板块行业专题报告：铜箔行业：至暗时刻已过 涨价曙光初现

行业持续处于亏损，针对铜箔行业内卷现象越发严重，产品价格持续大幅低于行业平均成本，协会连发两文，倡议合理调价：

11 月9 日中国电子材料行业协会电子铜箔分会（CCFA）发布公开倡议书，提出要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，维护铜箔行业的健康稳定可持续发展，并向全行业发出倡议：合理调整铜箔产品价格，共同维护行业生存环境！

 11 月8 日协会发文，企业走出困境有“拓展海外市场”和“加大研发投入”两条路径，建议采取以下措施建立强有力的行业自律机制：

（1）行业内各家企业严格控制新建产能的投产速度，加速淘汰落后产能，使铜箔实际产能的增长速度与下游需求的增长速度保持相匹配。

（2）不断加大对于高端铜箔产品的研发投入，攻克高端铜箔产品技术难关，避免在低端产品间的无序竞争。

（3）积极拓展海外商机，扩大海外市场在总销售额中的占比。

（4）加强行业协会内的监督机引导作用，增强行业同盟效应，加强行业话语权，拒绝以低于成本价进行恶意竞争的企业，并对其进行约谈。

（5）减少或避免接收商票。目前回款过程中商票问题越来越严重。巨额商票已经严重影响了经济活动的正常秩序，对企业正常经营造成巨大困难和风险。

协会将向国家有关部委反映有关情况，并积极寻求解决方案。

投资建议。目前铜箔行业供需结构严重错配，企业长期处于亏损状态，内卷严重，这对行业长期发展来说是不利的，行业协会公开发布调价倡议书引导行业健康发展，我们认为这一定程度代表行业至暗时刻已过，预计后续行业将迎来涨价。建议关注：德福科技、诺德股份、嘉元科技、中一科技、铜冠铜箔。

风险提示。下游需求不及预期的风险；行业产能出清不及预期的风险；行业政策波动的风险；竞争加剧的风险；原材料价格剧烈波动的风险。

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转自海通证券股份有限公司 研究员：马天一