AI 模型及产品迭代升级不断，继续布局AI 应用继10 月25 日智谱AI 推出可基于用户一句话自动点外卖、发微信、写点评、买商品的智能体AutoGLM，实现AI Agent 重大突破后，AI 新品发布不断。10 月28 日，豆神教育推出自主研发的端模一体教育产品“豆神AI”，以帮助学生进行个性化学习；10 月29 日，爱诗科技正式发布 PixVerse V3 版本并全球同步公开上线，底层模型能力大幅提升，同时提供创意模板、口型匹配、故事续写和风格转换等多模态生成能力和丰富的AI 玩法。此外，10 月24 日，美图公司旗下奇想大模型再度升级图像生成能力，并上线一站式AI 短片创作工具MOKI，此前在9 月23 日还进行了视频能力升级，单次文/图生视频时长均达5 秒，并可支持1 分钟、帧率24FPS、分辨率1080P 的超长视频生成。我们认为，AI Agent、AI视频生成、AI 教育、AI 陪伴、AI 游戏等领域不断推新，将继续推动AI 应用商业化空间打开，建议继续布局。（1）大模型/ /Agent/语料：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括昆仑万维、科大讯飞、阿里巴巴、美图公司、电广传媒、浙数文化、视觉中国、中广天择；（2）AI+教育/出版：受益标的包括世纪天鸿、豆神教育、南方传媒、盛通股份；（3）AI+IP/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括捷成股份、华策影视、中文在线；（4）AI+音乐/陪伴：重点推荐顺网科技、盛天网络、云音乐，受益标的包括汤姆猫、腾讯音乐；（5）AI+电商/营销：重点推荐值得买，受益标的包括引力传媒、因赛集团、蓝色光标、易点天下；（6）AI+游戏：重点推荐恺英网络、网易-S，受益标的包括巨人网络。
三季报验证游戏出海、动漫IP 周边、卡牌高景气，持续布局根据三季报，神州泰岳/宝通科技/世纪华通2024 年Q3 扣非后归母净利润分别同比增长39%/405%/35%；顺网科技2024 年Q3 扣非后归母净利润同比/环比分别增长26%/198%，或主要来自ChinaJoy 展会的贡献，显示动漫游戏IP 高热度。
动漫游戏头部IP 授权新品亦不断推出，由姚记潮品发行的首弹《赛马娘Pretty Derby》联动商品将于11 月8 日正式发售，供给持续释放推动下，行业或延续高增长。我们建议持续布局高景气的游戏出海、动漫IP 周边、集换式卡牌赛道，游戏出海重点推荐神州泰岳、心动公司、腾讯控股，受益标的包括世纪华通、宝通科技、三七互娱，IP 卡牌继续重点推荐姚记科技、上海电影、奥飞娱乐、阅文集团，受益标的包括华立科技。
关注新影片定档，积极布局电影板块
根据猫眼专业版，近一周《熊出没·重启未来》《封神第二部：战火西岐》陆续宣布定档2025 年春节档，迪士尼动画电影《海洋奇缘2》定档11 月29 日。2024年暑期/国庆档全国电影票房分别同比下降44%/23%，或由于部分头部新片推迟上映，随头部影片陆续定档，电影票房有望修复，建议积极布局电影板块，重点推荐上海电影，受益标的包括博纳影业、万达电影、光线传媒、阿里影业等。
风险提示：AI 应用商业化进展、新游戏流水、卡牌销量、电影票房低于预期。
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转自开源证券股份有限公司 研究员：方光照/田鹏
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