航空装备Ⅱ：C919执飞京沪航线 国产大飞机开启主航线替代

核心观点

1 月9 日，东航C919 大型客机开始执行上海虹桥至北京大兴航线商业航班。15 时40 分，C919 执行MU5137 航班从上海虹桥国际机场起飞，去程客座率超过85%，返程客座率接近100%。这是继执行至成都天府常态化后C919 执行的第二条定期商业航线，也是C919 全中国首次直飞京沪航线。

主要内容

1、1 月9 日，东航C919 大型客机开始执行上海虹桥至北京大兴航线商业航班。这是继执行至成都常态化后C919 执行的第二条定期商业航线，也是C919 全中国首次直飞京沪航线。据澎湃新闻报道，中国东方航空表示，东航在京沪航线上的航班量达到每周404 班，平均每天约57 班（双向）。CAAC 民航法规规定，同一套机组每天飞行时间不得超过8 小时，北京至上海飞行时间约2 小时，因此理论上，同一架飞机在一天内可执飞4 个航次，京沪航线日均飞机需求数量至少为15 架，其他主航线客机需求数量应远超京沪航线。东方航空在手100 余架订单或仅能部分满足东航前五大航线需求，东航仍有其他航线航班约4000 余类，同时以东航需求类比其他航司，未来国产C919 替代需求空间巨大。

2、当前军工板块的估值已接近 2020 年最低点，高性价比更加凸显，看好跨年投资机会，建议坚定加大配置力度。2023 年初以来中证军工指数下跌12.56%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。

目前中证军工板块 PE 为 54.11 倍，处于历史低位，并接近 2020 年 6月的最低点（48.19 倍）。我们认为，当前军工板块正处于 2020 年以来第四个底部区间，高性价比更加凸显，24 年新一轮产业增长周期或将重启，军工板块有望重回升势，加配军工板块正当时。，当前军工板块正处于历史估值较低水平，板块高性价比更加凸显，加配军工板块正当时。

3、优先配置新域新质央国企龙头，重点关注卫星互联网、 3D打印等领先公司，持续关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链：

中航电测、中航西飞、中直股份、中航重机、 中航高科、航天彩虹、中无人机；航发产业链：航发动力、航发控制、航材股份；导弹产业链：北方导航、国博电子、长盈通、菲利华、华曙高科；海军产业链：湘电股份；海军产业链：湘电股份；军工信息化产业链：七一二、航天南湖、航天电子、臻镭科技。

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转自中信建投证券股份有限公司 研究员：黎韬扬