环保行业：CCER首批方法学出台 交易重启提速

本报告导读：

CCER 顶层设计已通过并施行，交易系统开启开户工作，随着项目方法学逐批出台，CCER 交易重启提速。推荐碳监测、垃圾焚烧及再生资源板块。

摘要：

事件：

生态环境部印发温室气体自愿减排项目四项方法学。

 点评：

CCER 顶层设计已审议通过并施行，首批出台造林碳汇等四项方法学。

1）2011 年，地方碳交易陆续开启试点。为满足地方排放履约企业使用碳汇抵销请教的需求，2012 年，温室气体自愿减排（CCER）交易管理暂行办法以及审定与核证指南出台，全国9 个地方碳交易所可进行 CCER 交易。2017 年3 月，由于碳汇交易量较小、部分项目不规范，国家发改委暂缓受理CCER 备案申请。2）2021 年7 月，全国碳市场启动，可使用存量备案CCER 抵销不超过5%碳排放配额的清缴。2023 年9 月，生态环境部审议通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，由生态环境部制定并发布项目方法学。首批出台造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电和红树林营造四项减排项目方法学。

交易系统已上线开启开户工作，全国与地方均可进行CCER 交易。2023年8 月，由北京绿交所作为管理机构的全国温室气体自愿减排交易系统发布开户通知，完成开户申请的交易主体经管理机构初审后，将由国家应对气候变化战略研究和国际合作中心承担的登记机构复审，通过后完成开户。全国与地方碳交易所均可进行CCER 登记与交易。

方法学有望指引碳汇计量监测体系完善，开启减排项目配套碳监测市场。

造林碳汇作为首批减排项目方法学，罗列基准线场景以及首次核查后的监测要求。根据《深化集体林权制度改革方案》，将建立健全林业碳汇计量监测体系，形成林业碳汇核算基准线和方法学。我们认为，本次方法学完善将指引碳计量监测体系加速完善，开启碳计量市场。

投资建议：CCER 顶层设计审议通过，全国交易系统开启开户工作，首批方法学发布将加速CCER 备案及核发，CCER 交易重启提速。推荐：1）CCER 方法学成熟将释放碳监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS 龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。

风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。

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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：徐强/邵潇/于歆