船舶行业系列五：2023年1-5月国内市场数据点评

事件：

中国船舶工业协会发布1~5 月行业数据，1~5 月造船完工量1647 万载重吨，同增15.4%，同比增幅扩大；新签订单量2645 万载重吨，同增49.5%，同比增幅扩大；手持订单量11799 万载重吨，同增15.5%。

评论：

5 月三大造船指标均继续向好。单月来看，新接订单量达到660 万载重吨，同比大幅增长187%；造船完工量达到367 万载重吨，同比增长43%；5月底手持订单亦同比增长15.5%，增幅扩大了3.2pct。

从船舶订单类型来看，完工船舶中集装箱船占比继续提升。23 年1-5 月集装箱船占完工船只的比重相比1-4 月提高了2.4pct 到达27.2%（载重吨位的角度），表明2020~2021 年的集装箱船订单潮已逐步进入交付期，且集装箱船单位载重吨位的造价较高，今年龙头船企的业绩转正确定性强。

4 月新接订单的结构中，散货船和油船的比重提升，散货船从1-4 月的41.7%提升到1-5 月的42.1%。油船从1-4 月的26.3%提高到1-5 月的29.3%。油轮的接单占比提升格外明显，主要受益于高企的油运运价+越发短缺的油船运力。

中国造船行业体量优势渐显，5 月新签订单、手持订单的全球占比继续提升。2023 年5 月底，中国船厂手持订单占全球市场份额达到51.6%，环比4 月增长了0.3pct；且1-5 月累计新签订单占全球份额达到67.3%，相比1-3 月的65.5%提高了1.8pct。Q1 国内造船产能利用率监测指数达到772点，处于中性偏上的位置，尽管龙头船厂接单已接近饱和，仍然存在较多中小船厂可继续接单，相比日韩船企具有更大的接单潜力。预计后续中国造船市场份额将继续提升。

从细分船厂接单情况来看，1-5 月外高桥、江南分列行业1、2 名。继续延续1-4 月的排名。根据克拉克森，1-5 月全球前10 家船厂合计订单量为197艘、1880.4 万载重吨，全球占比56.6%。其中外高桥造船、江南造船分列全球船厂2、9 名，分别签单211.9 万、143 万载重吨。考虑到这两家船厂是中国船舶的核心资产，今年中国船舶的新接订单有望再创新高。

总结与投资建议：

23 年1-5 月国内船舶市场数据明显向好，三大造船指标强势上行。除了“量”

维度的数据明显变好外，“价”维度数据也继续向好。5 月末，克拉克松新造船指数达170.1 点，比去年同期上升了10.03%，环比4 月增长1.7%；与此同时，成本层面，5 月底，上海20mm 造船板价格同比下降18.7%，10mm 造船板价格同比下降17.4%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。“量价齐升”的逻辑兑现下，相关上市公司的基本面更加坚挺。

由此，我们继续强烈推荐船舶板块。公司层面，继续强烈推荐中国船舶，建议关注中国重工、中船防务等产业链公司。

风险提示：散货船航运市场持续低迷，修复不及预期；原材料价格持续上涨，人工费用持续上涨；汇率波动风险。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自招商证券股份有限公司 研究员：胡小禹/吴洋/朱艺晴