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建筑行业2023年2月投资策略:“基建稳增长”全年成效显著 建企业绩韧性强

核心观点


行情:年初至今建筑板块小幅跑赢大盘。年初至2 月6 日申万建筑装饰指数上涨6.14%,同时期上证指数上涨4.84%,沪深300 指数上涨5.56%,建筑行业在申万31 个行业中排名第18。近半年,申万建筑装饰指数下跌4.09%,同时期上证指数下跌3.90%,沪深300 指数下跌6.94%。在春节前后建筑板块均有明显的相对收益。


投资:2022 年“基建稳增长”成效显著。固投稳步增长,“基建稳增长”成效显著。2022 全年,全国固定资产投资(不含农户)完成额同比增长5.1%,广义基建投资全年同比增长11.5%,对固定资产投资增长发挥重要支撑作用。


分领域看,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长19.1%,交通运输、仓储和邮政业投资同比增长9.1%,水利、环境和公共设施管理业投资同比增长10.3%。


政策:北京市政府对房地产调控的态度明显缓和,基建政策延续2022 年末基调。北京市《2023 年市政府工作报告重点任务清单》中,涉及房地产的表述则被列在“健全社会保障体系”栏目中,且以支持为主,较之前更加积极。


基建方面,政策整体延续2022 年底的基调,强调继续加强重点领域投资,加大财政支出力度。


公司:业绩有韧性,新签稳健增长。从建筑行业当前已披露业绩预告的情况来看,受益于基建稳增长和能源投资加速,相关企业2022 年经营业绩预计将有较快增长;2022 年地产链基本面仍然较差,对地产链依赖较强的企业信用减值损失继续增加,全年业绩承压;部分地产链企业积极推进业务转型,积极减少风险性地产类业务占比,实现扭亏为盈。央企基建龙头保持新签订单的稳健增长,其中能源建设龙头中国电建和中国能建新签订单超20%。受益于地方基建投资力度加强,地方国企陕西建工、四川路桥新签订单均实现高增长。


投资建议:建议持续关注建筑央企价值回归主线。当前经济形势的不确定性仍未消散,积极的财政政策仍有空间,2023 年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划,加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放,专项债规模有望进一步扩大,基建投资的资金支持力度有望持续加强。2023 年建筑板块非常值得关注,建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现,市场对中特估值的实际意义存在认知差。重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建。


风险提示:政策落地不及预期;重大项目审批进度不及预期;疫情政策优化后经济回暖速度不及预期。


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转自国信证券股份有限公司 研究员:任鹤


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2024-2030年中国建筑行业竞争战略分析及市场需求预测报告
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《2024-2030年中国建筑行业竞争战略分析及市场需求预测报告》共十五章,包括中国建筑业发展存在的问题及对策,2024-2030年中国建筑业发展前景及趋势,2024-2030年中国建筑业投资策略探讨等内容。

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