2017年中国TDI行业供需及景气度分析【图】

    装修市场向好，汽车行业复苏，内需稳定增加。TDI主要用于海绵、涂料等消费领域，终端为房地产装修、汽车等行业。装修市场为房地产销售后周期市场，2016 年房地产销售火爆，国内海绵消费增加将带动 TDI内需继续提升；汽车座椅是软体泡沫下游的主要应用领域之一，根据统计，2016 年我国汽车产量达到 2,819 万辆，同比增长13.1%，受益于购置税的优惠政策，预计 2017 年汽车产量仍将保持一定增长，进一步拉动国内 TDI 需求。综合来看，2017年国内TDI消费量有望实现 5.7%的增长，达到74万吨。

2016年TDI消费结构

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国TDI市场专项调研及投资战略研究报告》

2017年国内TDI消费量有望达到74万吨

数据来源：公开资料整理

    外需增长，出口向好。从全球角度来看，美国新建住房销售持续增长，东南亚新兴经济体经济充满活力，对TDI消费提升。人民币贬值，加上海外装置出现故障，中国 TDI出口量大增。根据数据，2016 我国 TDI 出口量达 13.6 万吨，同比增长115%；2017一季度出口量为2.4万吨，同比增长 74%。预计2016-2017年全球TDI需求年复合增速4%左右，2017年消费量将达240万吨左右。

近两年TDI出口向好

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全球TDI消费稳步增加

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    产能缩减，供给受限。2010-2015 年全球TDI年产能从 239 万吨增加到 276 万吨，产能增速超过消费增速，价格持续走低，景气度下降。从2016 年上半年开始，国外产能收缩趋势明显。4 月份，三井化学关闭其位于日本鹿岛工厂12万吨装置；法国 Vencorex关停 12.6 万吨 TDI 装置；2016 年 10 月因原料硝酸供应问题，科思创年产 30 万吨 TDI装置遇到不可抗力；2016 年 11 月印度唯一 TDI 生产商 GNFC 因光气泄漏停车检修。总体而言 2016 全球 TDI 产能略有下降。

全球TDI产能放缓

数据来源：公开资料整理

    价格有望震荡上行。2016 年科思创、巴斯夫等龙头装置开工不顺，海外企业装置关停，供给紧张，国内出口大增，TDI 价格一度暴涨至 5 万元/吨，下游海绵厂因成本过高有所抵制，TDI 价格回调。根据统计，供给端沧州大化 TDI 装置目前运行平稳，库存低位；上海科思创年产能 25 万吨 TDI 装置计划于 5 月底停车检修，检修时长约在 3-4周；东南电化 2 套共计 10 万吨/年装置于 5 月 25 日故障停车，预计检修 10 天左右；甘肃银光工厂 TDI 装置上周故障停车，暂未恢复稳定运行；烟台巨力计划 5 月底全线检修25 天，约影响 7,000 吨/年产量。目前华东地区 TDI 价格在 25,600 元/吨左右，下半年9-11 月 TDI 将再次迎来需求旺季，判断在供需改善的情况下，TDI 价格有望继续上行，行业景气仍将持续。

TDI价格于2016年5月开始暴涨

数据来源：公开资料整理