海尔智家：私有化方案公布提升效率加速智慧家庭生态品牌战略

智慧家庭 2020-08-04 09:24

公司发布公告，拟对海尔电器（1169.HK）私有化，并通过介绍方式实现海尔智家在港交所主板上市，发行不超过28.6 亿股H 股股票。原海尔电器股东将可按照1:1.60 的比例获得海尔智家新发行的H 股股份作为私有化对价，并可获得1.95 港币/股的现金。

本方案已通过董事会监事会审议，未来还需发改委、商务部以及两公司股东大会同意和两地得监管机构等同意，还存在不确定性。

私有化方案短期将提升净利润规模及摊薄短期EPS：本次私有化前，海尔智家及其一致行动人直接或间接持有58.4%的海尔电器股份，为海尔电器的控股股东，海尔电器已纳入海尔智家得合并报表范围。按照2019年的财务数据来计算，此次私有化方案短期对海尔智家在营收、毛利率等方面没有直接影响，但由于少数股东权益的收归，公司扣非后净利规模约有32%左右的提升。而新发行股份将会稀释短期EPS表现，估计扣非后EPS约会有5%左右的下降（表1）。

长期将利于提升效率，加速智慧家庭生态品牌战略的发展，公司也将逐步提升分红比例：（1）私有化完成后，公司旗下全品类将共享统一的企划、研发、营销、服务体系和“U+智慧家庭生活平台”，通过智慧家庭解决方案全品类的交叉销售带动收入增长，此外，还将利于公司在全球范围内优化资源配置，通过洗衣机、热水器及净水器品类的海外拓展带动收入增长；（2）私有化完成后，将减少关联交易及同业竞争，提升管理协同与运营效率，优化决策过程，缩短全流程响应周期，利于推动公司智慧家庭场景下“全品类一体化”的内部深度整合和“全产业链数字化”的业务系统变革；（3）私有化有利于资金的统一管理、筹划，优化资本结构；（4）海尔智家通过介绍上市登陆H股，将为公司全球员工提供股权激励平台，利于促进公司海内外业务的发展；（5）公司计划在交易完成后三年内将分红比例逐步提升至40%（海尔智家近5年分红比例约为30%，海尔电器近5年分红比例约为17%），有利于改善股东回报。