志邦家居：业绩快报如期改善 工程零售订单回暖

    公司公告中报业绩快报，2020上半年实现营业收入12.24亿元，同比增长6.57%；归母净利润5068万元，同比减少53.99%；扣非净利同比减少56.35%。

    Q2收入利润均如期改善，工程、零售订单逐步恢复

    Q2单季公司收入、净利分别同比增长22%、21%，较一季度均明显好转，改善幅度略好于我们此前10%~20%的预期。一方面，疫情影响逐步弱化后，公司前期积累的大宗业务订单在二季度逐步进入结算，带动工程订单向好。同时公司持续开发新的房企客户，预计全年大宗业务高增趋势有望延续。另一方面，零售渠道公司积极调整产品规划、深耕经销渠道，帮扶加盟商给以补贴支持，促进二季度零售订单亦有所回暖。截至2019年底，公司橱衣木门店数量分别为1535/1078/156家，计划今年新增橱衣门店300家以上。

    盈利预期稳健，激励到位夯实业务驱动

    公司前期通过优化大宗业务客户结构，去年以来成效渐显，带动大宗业务毛利率明显提升，预计今年全年工程渠道盈利维持较好水平；同时，衣柜和木门规模效应仍有释放空间。虽然上半年公司加大经销商补贴，但同时得益于内部管控优化，预计全年费用控制稳定，盈利能力预期整体稳健。继去年9月推出高层股权激励后，今年公司再次面向210位中层管理人员推出更大范围股权激励方案，业绩考核目标以2018年为基数，2019-2021年净利润增长率分别不低于12%、24%、40%，有望充分调动业务人员积极性。