海鸥住工：整装卫浴龙头领航 产业链整合显效果在即

    B 端需求不断增长，2020 年整装卫浴行业市场规模有望破百亿。中国的整装卫浴从长租公寓、保障性住房、酒店起步，后续逐渐拓展至住宅项目。伴随消费者对整装卫浴接受程度的不断提升、国家装配式建筑政策推动与精装修渗透率提升，未来我国整装卫浴市场规模将持续攀升，据前瞻产业研究院，2020 年我国整装卫浴市场规模将达到126 亿元。

    海鸥住工通过收购切入整装卫浴行业，市场集中度亟待提升。海鸥住工通过收购迅速切入行业，2019 年整装卫浴实现1.83 亿元收入。当前国内整装卫浴行业渗透率较低，仍处于B 端市场放量阶段，未来B端市场可能会经历蓝海、红海阶段，最终发展成为寡头竞争格局；而随着消费者教育的不断推进，C 端市场未来有望成为新蓝海。

    客户资源、产能布局、全产业链生产能力是公司成为行业龙头的核心竞争力。（1）客户资源：公司积累丰富客户资源，是龙湖地产、越秀地产、万科地产等头部房企的战略集采供应商。（2）产能布局：公司定制整装卫浴拥有苏州、青岛、浙江（在建）三大生产制造基地，主要用于生产高端SMC、彩钢板整体卫浴和瓷砖复合整体卫浴产品，公司整体卫浴间产品年设计产能超过20 万套（浙江13 万套与扩建江苏6.5万套产能将于2020 年达产）。（3）产业链生产能力：近年来海鸥住工持续投入资源布局新业务，公司全链条生产能力不断增强。