金科股份：业绩高增如期兑现 小龙头加速成长

    事件：公司公布2019 年年报，报告期内，公司实现营业收入678 亿元，同比增长64%，实现归母净利润56.8 亿元，同比增长46%。公司实现销售金额1860 亿元，同比增长57%，完成年度目标的124%。

    业绩高增如期兑现，预收账款锁定未来成长。公司2019 年实现营收678 亿元，同比增长64%，由于少数股东损益占比由3.2%提升至10.7%，公司归母净利润增速低于营收增速。报告期末公司预收账款为1147 亿元，同比增长50.3%，对2019 年营业收入的覆盖率达到169%，横向和纵向看均属较高水平，较好锁定公司未来1 到2 年业绩。

    销售增速名列前茅，2200 亿销售目标彰显雄心。公司2019 年实现销售金额1860 亿元，同比增长57%，在TOP20 房企中位列第一。同时，公司重庆外市场增长势头强劲， 销售金额同比增长达到 82%，全国化布局进一步推进。公司2020 年销售目标为2200 亿元，同比增长18.3%，在疫情影响、需求下行等负面因素下，较高的销售增速彰显公司雄心。

    拿地积极布局合理，权益占比有所下降。公司2019 年拿地金额达到888 亿元，同比增长26.9%，达到销售金额的47.7%，相对2018 年回落11.3pct，计容建筑面积3323 万平方米，达到销售面积的174%，整体上看拿地仍然积极。2019 年公司拿地权益占比为63.3%，相对2018 年降低3.7pct，权益占比有所回落。

    经营现金流持续为正，高分红积极分享经营成果。公司2019 年实现经营活动净现金流22.4 亿元，连续两年为正，显示出公司的经营稳健性。公司预计现金分红为每股0.45 元，现金分红比率为42.9%，对应当前股价的股息率为6.36%，均明显高于行业平均水平。