纳思达：兼容市场整合再进一步 拟收购中润靖杰、欣威、拓佳49%股权

    公司公告：拟通过向特定对象非公开发行股份方式购买中润靖杰、欣威科技、拓佳科技各49%股权，交易完成后，将持有三标的100%股权，交易对价分别为1.25 亿元、1.96 亿元、2.14 亿元，合计5.35 亿元，发行股票价格以定价基准日前120 个交易日公司股票均价90%参考，定为30.87 元/股，发行股份数量合计为1731.7 万股，本次交易不构成重大资产重组。发行对象为标的方49%股权股东，其中欣威科技及拓佳科技交易对方限售期36 个月，中润靖杰交易对方限售期12 个月。

    向三标的原股东发行股份收购，实为换股，标的方持续看好公司发展。公司拟向拓佳科技股东东周欣、林辅飞、横琴拓享发行股份收购其分别持有拓佳科技的 49.00%股权；向欣威科技的股东赵志祥、袁大江、丁雪平和诚威立信发行股份收购其持有的欣威科技 49.00%股权；向中润靖杰的股东彭可云、赵炯、中润创达、王晓光、保安勇、赵志奋、濮瑜和王骏宇发行股份收购其持有的中润靖杰 49.00%股权。

    三标的的主营业务均为通用耗材的研发、生产、销售，并且境外销售占比均较高。拓佳科技主要销往美国、西班牙、意大利等国家，2019 年收入及净利润分别为5.12 亿（yoy+13%）、4683 万元（yoy-18%）；欣威科技的境外市场主要为德国、巴西、俄罗斯等，2019 年收入及净利润分别为5.28 亿（yoy+15%）、5061 万元（yoy+23%）；中润靖杰产品主要销往英国、日本等，产品以通用墨盒为主，长期深耕墨盒领域，2019年收入及净利润分别为2.06 亿（yoy+1%）、2236 万元（yoy-30%）。交易完成后，有助于提升公司归母净利润及净资产规模，进一步巩固在兼容耗材中的市场份额。

    收购三标的剩余49%股权，有助于加强公司控制力，并且集中精力整合兼容硒鼓市场。中润靖杰、欣威科技及拓佳科技主要产品为兼容耗材，以墨盒为主，公司于2017 年收购三标的51%股权，其业绩承诺已陆续结束后，并且17 年约定在前次交易交割满18 个月后，启动收购剩余49%股权相关工作。全部收购后，有助于全面打通合作关系，进一步加强公司在兼容墨盒市场的份额及竞争力。并且2019 年兼容硒鼓产品价格竞争激烈，本次收购完成后，有助于公司集中精力进行兼容硒鼓行业的整合。

    2019 年公司经营改善明显，已逐步体现在季度财务报表中，非经常影响因素逐渐降低。

    利盟经营的单季度拐点在2019Q3 实现，并且在上半年推出中端产品后，下半年产品销售情况较好，预计2019 年打印机销量稳步增长。2019 年前三季度单季度净利润分别为0.91、2.82、3.31 亿元，同比增速分别为6.78%、23.94%、80.32%，环比改善确定。利盟与奔图协同效果逐步体现，奔图业务进展超预期，并且托管行为将在今年10 月结束。艾派克微电子计划引入战略投资者，预计今年完成，有助于通用MCU 产品市场开拓。我们认为，2019 年为公司经营性业绩拐点确定年，2020 年为各项业务腾飞年。