长春高新：鼻喷流感疫苗获批 疫苗业务弹性大

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    2020年2月26日，长春百克鼻喷冻干流感减毒活疫苗获得药监局发布的生产批件。

    国信医药观点：1）剂型是鼻喷流感疫苗最大优势。鼻喷流感减毒活疫苗通过重组技术制成，安全性在国外已得到验证，有效性有一定波动。国内现有流感疫苗均为肌肉注射的灭活疫苗，鼻喷剂型无需注射是最大优势。长春百克将长期处于鼻喷流感疫苗独家品种的地位。2）欧美上市的鼻喷减毒活疫苗FluMist 峰值销售约3 亿美元，估计占全球市场的10%左右份额。美国市场以四价灭活疫苗为主，鼻喷疫苗与灭活疫苗价差30%左右。3）国内流感疫苗：市场空间巨大，四价快速替代。目前国内流感疫苗覆盖率仅2%，提升空间巨大，且近两年持续供不应求。四价流感疫苗上市后迅速占据了约30%市场份额，预计占比将进一步扩大。估计鼻喷流感将以较高的价格定位高端市场。4）风险提示：疫苗行业安全性事件、流感疫苗覆盖率提升不及预期。5）投资建议：公司的生长激素增长强劲，带动业绩增速超预期，并且有望继续保持高增速。鼻喷流感疫苗获批符合预期，生产可以赶上2020 年的流感季，为长春百克的疫苗业务带来大弹性。