和而泰：再中博西大单 彰显公司控制器竞争优势

    再中下游客户大单，竞争力优势凸显

    24 日晚，公司发布订单公告，公司于12 月19 日收到BSH(博西家用电器有限公司)的中标通知，确定公司为BSH“PUMULight1.5”（中低负载机型，BSH 的全球滚筒洗衣机的平台项目）的中标单位。该项目中标总金额约为1.93 亿欧元（折合人民币约为15 亿元），自该产品大批量投产开始预计分四年履行完成，产品将交付到BSH 欧洲与亚太共计7 个工厂。公司坚持国际高端大客户战略，此次中标一方面展示了公司的竞争优势，另一方面助力智能控制器业务有望超预期增长。

    公司在下游客户的份额得到进一步提升

    根据15 年6 月公司公告（2015-055），公司曾经中标BSH“PUMU”项目，该项目整体金额折合人民币为13.18 亿元，项目周期约四年。对比这两次项目中标情况，一是此次项目整体金额相比上次增长了13.8%；二是此次中标项目“PUMULight1.5”并非上次中标项目“PUMU”的延续，而是同一平台产品的新项目开发，属于增量开发，显示出公司在下游客户的份额得到进一步提升。

    以ODM 厂商中标，彰显公司控制器竞争优势

    BSH 是世界领先的家用电器制造商之一，也是公司重要的客户之一。此次中标项目金额约15 亿元，预计分四年履行完成，假设按照此次项目公告，预计每年交付金额约3.75 亿元，占公司2018 年家电智能控制器收入的22%，将有效提升公司未来几年家电控制器收入增速。同时公司以ODM厂商中标此次项目，说明该产品的研发设计及核心算法均由公司提供，充分彰显公司在控制器方面的产品竞争优势。

    铖昌科技毫米波技术稀缺，布局5G 民用技术

    公司子公司铖昌科技在微波毫米波射频T/R 芯片方面拥有核心竞争力，是在该领域除少数国防重点院所之外唯一掌握该项技术的民营企业。受益在手订单不断增加，2019H1 铖昌科技实现营收1.03 亿元（YoY+70%），净利润5536 万元（YoY+72%），有望超额完成业绩承诺。我们认为，铖昌科技毫米波射频芯片技术领先且有一定稀缺性，目前公司正积极研发毫米波技术在5G 的应用，长期看有望受益于5G。