福莱特：光伏玻璃量价齐升 公司盈利能力提升

    公司2019 年前三季度实现营业收入33.81 亿元，同比增长49.71%；归属于上市公司股东的净利润5.07 亿元，同比增74.34%。

    光伏玻璃量价齐升，公司盈利能力提升

    公司2019 年前三季度实现营业收入33.81 亿元，同比增长49.71%；归属于上市公司股东的净利润5.07 亿元，同比增74.34%。其中三季度实现营业收入13.46 亿元，归母净利润2.46 亿元。业绩整体超我们的预期，主要受益于光伏市场的好转，公司产品量价提升，其中涨价预期，放量规模超预期。具体来看，1）按照我们之前的分析，光伏是茶行回暖，光伏玻璃供不应求，产品有一定的涨价动力，公开信息显示，公司光伏玻璃由26 元/㎡提升至28 元/㎡，价格上涨5%左右，符合我们的预期，涨价改善公司的盈利能力，产品毛利率提升明显，由上半年28.15%提升至30.17%；2）受益于光伏装机增速叠加双玻渗透提升，光伏玻璃有望迎来机遇期，公司扩产提速，安徽凤阳1000 吨产线4 月点火投产，按照目前结果来看，该产线三基本满产且新产线投产产能利用率进一步提升，三季度快速放量，整体放量进度超我们预期。后期，随着越南以及安徽年产75 万吨光伏组件盖板玻璃项目陆续于近两年投产，预计2021 年末公司总产能达到9800 吨/天，产能翻番，公司产品放量有望持续。