重庆啤酒：医保政策调整带来一次性收益大 产品结构持续优化带动收入正增长

    10 月23 日披露三季报，公司前三季度实现营收总收入30.25 亿，同比+3.47%，归母净利 5.94 亿，同比+54.39%，扣非后净利润 4.03 亿元，同比+13.84%

    医保政策调整带来一次性收益大，费用精简与资产减值减少助推盈利持续提升：Q3 单季度，公司归母净利 3.55 亿元，同比+103.2%；扣非后净利润 1.83 亿元，同比+14.45%，非经常性损益主要是因为根据重庆市最新规定，今年1 月1 日起，用人单位不再为退休人员承担大额医保缴费，长期应付职工薪酬相比18 年底对应减少1.7 亿元，由此体现为营业外收入大幅增加。同时，Q3 公司营业利润率同比提升1.27pct，除了资产减值损失减少以外，销售费用率同比下降1.38pct 贡献最大，其次是联营公司嘉威投资收益增加以及财务费用小幅下降；管理费用率则提升0.72pct，毛利率微降。

    三季度销量微降，高档提速，结构持续优化带动收入正增长：

    Q3 单季收入11.93 亿，同比+2.79%，其中啤酒收入增长4.5%至11.8 亿元，销量下滑2.1%至31.5 万吨，平均吨价提升6.8%左右，产品结构升级明显。分价位来看，三季度高中低档啤酒分别增长15.1%、2.6%、4.8%至1.7、8.3、1.8 亿元，其中高档啤酒增速环比上半年出现明显提升。

    基地市场稳健，大城市战略下，四川市场拓展有成效：分地区来看，三季度重庆大本营收入8.6 亿元，微降；四川市场收入2.29 亿元，增长31.5%，环比上半年26.8%增长水平再提速，预计与公司大城市战略推进良好效果有关；湖南市场，8737 万元，下降2.5%，规模仍比较小。