中证报：倚重内需 熨平经济波动

    如果以2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请为标志，国际金融危机爆发距今已整整三年。中国证券报认为，目前全球经济仍然处在缓慢复苏的道路上，但进程慢于预期，我国经济不确定性也因而增强。为防范大的经济起伏，我国应从提升经济增长质量和调整结构入手，挖掘内需潜力，使经济走上新一轮良性健康增长周期。

    与去年相比，无论是发达经济体还是“金砖四国”，经济增长速度普遍有所回落，通胀水平上升。尤其是在最近一段时间，不少欧洲国家相继爆出主权债务风险，美国就业率、个人消费等经济指标增长疲弱，日本经济受地震影响在短期内难以恢复，穆迪14日宣布下调法国兴业银行和法国农业信贷银行评级，这都显示出全球经济复苏进程的曲折和“两难”境地。在此基础上，一旦重要经济体发生新的不确定事件，欧美经济“二次探底”的可能性不能完全排除。

    在此背景下，我国也出现经济下行和物价上涨局面。上半年，我国GDP同比增长9.6%，比去年全年放缓0.8个百分点；居民消费价格（CPI）同比增长5.4%，三季度物价涨幅还有所扩大。对此，中国证券报认为，从短期来看，对我国经济增长及物价局面均无需过分担忧。前8月我国固定资产投资同比增长25%，8月社会消费品零售总额同比增长17．0％，继续保持平稳较快增长。目前最大的不确定性来自外需，未来如果欧美经济复苏局面恶化，以我国经济目前的国际依存度，不排除季度GDP增速跌破9%的可能，但出现类似三年前经济快速下滑的可能性非常小。

    在物价方面，8月CPI同比增长6.2%，是近４个月以来ＣＰＩ首次回落。从猪肉价格周期、货币供给及翘尾因素等方面看，我国物价同比涨幅很可能已到达下行拐点，将步入缓慢回落通道。如果欧美经济进一步恶化，我国物价涨幅回落速度将加快。

    与欧美经济不同，我国已逐步实现经济刺激政策退出，经济自主增长态势相当明显。类似2008年底的宽松货币政策和新增投资规模，短期来看已没有“复制”的可能和必要。相反地，防范经济出现大的起伏，根本上要加大经济结构调整力度，努力扩大内需尤其是提振消费。

    扩大内需是大国实现经济可持续增长的内在要求和必然选择。数据显示，2009年和2010年我国最终消费对支出法GDP的拉动分别为4.4和3.8个百分点，对经济增长的贡献分别为47.6%和36.8%，与欧美主要经济体相比仍明显偏低。未来我国应加大收入分配调整力度，扩大中等收入消费群体，提高公共服务支出占财政支出比重，培育发展文化、旅游等新兴服务消费和网络消费等新型消费业态。应把扩大消费与推进城镇化、改善民生及三次产业结构调整有机结合起来。“十二五”期间，我国将继续提升城镇化率及服务业比重，提高基本养老、医疗、住房保障覆盖面，这将有助于改善居民消费能力和消费预期。

    从产业角度看，今后一个时期，美国等西方发达国家推进“再工业化”，我国已形成的工业生产能力将面临新的调整压力，这要求我国加快推进新一轮产业转型升级，重点培育发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业，力争形成新的支柱性产业。着力提升制造业附加值，加快发展金融保险、商务服务、科技服务、信息服务和创意等生产性服务业。