流动性紧缩 欧洲银行陷入重组边缘？

导读：按照市场价格来估算希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利、西班牙和比利时的主权债券价值，欧洲银行所持有的这些不良债券将对其资产负债表造成严重损害，它们的有形普通股股本将缩水大约2000亿欧元。

先是国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德呼吁欧洲银行进行紧急基本重组，后是传闻美国监管部门正在调查欧洲大银行在美子公司的财务状况，近期欧洲银行业取代了欧债危机成为市场的焦点，不利消息接踵而至，上周五欧洲银行股大幅下挫，德意志银行下跌了5．9％，法国农业信贷银行下跌了7．4％，西班牙国家银行下跌了4．8％，比雷埃夫斯银行下跌了6．3％。

银行资金缺口有多大

IMF在其即将发表的 《全球金融稳定报告》草案中称，如果按照市场价格来估算希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利、西班牙和比利时的主权债券价值，欧洲银行所持有的这些不良债券将对其资产负债表造成严重损害，它们的有形普通股股本将缩水大约2000亿欧元，而它们所持有的其他银行资产所引发的连锁反应，可能导致其损失翻倍。

但拉加德的言论和IMF草案立即招来了欧洲国家的反对，法国央行行长诺亚驳斥称，“或许是IMF职员向拉加德提供错误信息，或许是她本人对法国银行知之甚少。”欧洲银行业管理局也发表声明称，“欧洲银行已极大改善了资本结构，能够应对逆向宏观经济冲击。”

“有一种说法是，原来欧盟计划力保希腊，如今欧债危机蔓延至西班牙和意大利，欧盟为挽救西班牙、意大利，顾不上希腊等小国。但如果希腊债务重组，代价更高，债权人不能保证拿回本金，而银行持有的债券又多，自然风险也比较大。”国务院发展研究中心对外经济研究部研究员方晋对中国经济时报记者表示，英美分析师一向比较看空欧债危机，这里面也有一定的情绪成份。

此前7月份，IMF公布了对欧洲90家银行的压力测试结果，8家银行未过关，另有16家银行勉强过关，资金缺口为25亿欧元。

而根据国际清算银行2010年数据，欧洲银行业持有1363亿欧元的希腊总债务，其中60％以上由德法两国银行持有。同时法国和德国银行分别持有意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰四国的国债总量为4134亿欧元（约合5898亿美元）和3496亿欧元（约合4988亿美元）。

由于担心法国银行业的资金充足率和欧债风险敞口，8月10日整个欧洲银行业当天哀鸿遍野，法国第二大银行——法国兴业银行当天股价一度暴跌23％之多。

国际清算银行今年6月公布的报告显示，希腊的债权人团体总共持有567亿美元的希腊国债，其中法国各银行持有的希腊国债总额为150亿美元，落后于德国银行，但法国各银行向希腊公司和个人提供的贷款总额为396亿美元。

法国银行业现状只是欧洲银行业的一个缩影，截至目前，欧元伦敦银行间同业拆借率大幅上升，以一周的同业拆借率为例，相比于2009年低谷前上升了三倍多，达到约1．03％。而且银行存放欧央行的资金急增至逾1200亿欧元，是今年以来平均的三倍。市场担心，不但欧洲银行同业拆息接连扯升，而且欧央行更要向美储局拆入美元，这反映出欧洲银行互相不信任，部分银行开始出现资金紧张，预期银行间的流动性出现了问题。

　  欧央行量化宽松需时日

欧洲银行业目前的运营状况并不佳，盈利大幅下滑，其中部分银行亏损严重。特别是希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国的一些银行拥有大量坏账，只能靠政府注资维持。

而美联储前主席格林斯潘日前表示，欧元正在崩溃，这一崩溃的进程正令欧洲银行体系面临非常大的困难。

“目前来看，希腊等小国不会主动提出脱离欧元区，如果脱离出去，更没有人会借钱给他们，反而经济比较好的德国很有可能不再继续救援欧元区了，但脱离欧元区也是小概率的事。”方晋认为，由于欧元有先天性的缺陷，随着欧债危机的愈演愈烈，欧元区如果不向一体化迈进，崩溃的可能也不可排除，但这种可能性很小。

近期国际上做空欧元的投行也在跃跃欲试，高盛还给对冲基金如何从欧洲金融危机中盈利提出了具体建议：“购买一种期权产品做空欧元，购买一种信用保险合同指数做空欧洲金融股。”十年前，正是高盛等金融机构使用复杂的金融产品帮助希腊隐瞒债务，才引发了现在的欧洲债务危机。

目前来看，希腊债务避免重组成为欧洲银行远离新一轮危机的关键。记者了解到，为了能够缓解希腊主权债务危机，本周，包括德意志银行、巴黎银行及汇丰银行在内的银行业代表，将全力劝说希腊债券的投资者交易所持有的希腊债券并接受期限更长的AAA评级债券，而这将导致投资者的损失率达到21％。

但这不能从根本上解决问题，方晋表示，美国央行可以把坏账买过来，私人债务转化为公共债务，而欧元区国家很难做到这一点，各个国家只能靠财政来买坏账，继续放大主权债务危机。虽然欧元区不是一个主权国家，但如果欧债危机继续恶化下去，估计欧元区也会走这条道路，或是建立欧元债券，或是多发货币把坏账买过来。

原国家外汇管理局资本司副司长陈炳才也认为，如果欧洲债务问题发展到非常严重的程度，欧洲央行也可以参照美国的做法，实行量化宽松政策。比如，到债券市场购买定量的债券，或给银行提供紧急流动性贷款。