2018年美国经济形势分析【图】

    2016年三季度以来，全球经济经历了一轮短周期“共振”复苏。在这轮全球复苏中，几大经济体的政策步调不一，给全球经济带来不确定性。

    一、美国经济复苏前景乐观

    美国经济复苏前景乐观，总体形成了高增长、低通胀、低失业的良好态势。IMF2017年10月份调高了美国经济增长预期，上调2017年预期增速至2.2%，此前预期2.1%；上调2018年预期增速至2.3%，此前预期2.1%。2017年以来，美国的通胀低迷数据与良好的增长、就业数据形成显著性对比，对美国经济走势形成了差异性的指向，意外走低的通胀水平成为美联储加息摇摆不定的重要原因。

    二、美国经济增长态势良好，个人消费平稳增长。

    2017年第一季度和第二季度，美国实际GDP同比增速分别为2%和2.2%，较2016年同期增速有所上升，处于较高水平和上行态势。私人投资同比增速自2016年第四季度转正，但目前同比增速仍然较慢，2017年前两季度分别为1.66%和3.34%。商品和服务净出口同比增速自2016年三季度开始起底回升，2017年前两季度的增速分别为6.5%和7.2%。私人消费同比增速为2.87%和2.73%，作为消费占GDP比重70%的消费大国，稳定的消费增长很大程度上支撑了GDP较快增速。2017年6月以来的零售销售同比增速增幅扩大，也验证了消费增长较为强劲。

美国实际GDP和部分分项同比增速

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    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2023年中国共享经济市场分析调研及发展趋势研究报告》

美国零售和食品服务销售额同比、环比增速

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    2017年以来，美国ABC News消费信心指数一直呈现出稳步上扬的态势。

密歇根和OECD消费者信息指数

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美国ABC News消费信心指数走势

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    三、美国制造业扩张态势明显

    美国ISM制造业PMI指数自2017年4月以来触底反弹，9月录得60.80，创下近13年以来的新高，显示出美国制造业扩张态势明显。其中，原材料价格和新订单指数分别较8月上升9.5和4.3，并持续处于枯荣线50以上，表明目前的扩张的需求导致原材料价格上升和新订单数量增长。非制造业PMI为59.8，为2015年7月以来最高值，说明服务业态势亦表现良好。从OECD综合领先指标来看，2017年以来，美国整体经济也是处于比较平稳的状态。

美国制造业和非制造业PMI走势

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美国OECD综合领先指标走势

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    自2017年3月以来，美国失业率保持在5%以下，而9月失业率更是录得4.2%的低水平，创下近17年以来历史新低。2017年9月非农新增就业人数由正转负，新增就业为-3.3万人，低于预期水平。而7月和8月美国新增非农就业人数分别为13.8万和16.9万人。非农就业的断崖式正负跳转，主要是因为飓风的影响造成招聘活动停歇和劳工的暂时性失业。飓风带来的新增就业的减少，并不影响对美国劳动力市场就业情况比较乐观的判断，这可以从9月的失业率新低和63.1%的劳动参与率新高得以交叉验证。飓风后的重建工作和就业恢复会使得四季度新增就业数据大概率转负为证。美国非农就业人员平均时薪同比增速加快，目前达2.9%，为2009年以来最快增速。工资收入的平稳增长对美国消费起到促进作用，支撑经济平稳增长。

美国非农新增就业和非农失业率走势

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美国私人非农员工时薪走势

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    自2017年5月起，美国CPI同比增速连续四个月回升，9月为2.2%，环比增速为0.5%，不及预期。美国核心CPI同比增速连续五个月保持1.7%，均低于市场的预期。个人消费支出通胀指数PCE和核心PCE指数同比涨幅则自2017年年初以来持续下跌，8月两者分别为1.43%和1.29%。美国消费者价格指数和人消费支出通胀指数的持续低迷，成为美联储加息踌躇最重要因素。美国生产领域的价格回升态势明显，PPI同比增速自2016年11月以来连续为正，且自2017年5月以来增幅扩大，9月取值2.6%，说明工业经济领域状况良好。

美国CIP和PPI同比增速

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PCE和核 心PCE同比增速

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    四、美国两大房价指数变化均表明房价目前平稳。

    10月份全美住房建造商协会（NAHB）房产市场指数初值为68，同比上升5个点，环比上升4个点。美国标普/CS的20个大中城市房价指数延续了2015年以来的平稳走势，2017年7月同比增速为5.81%，环比增速为0.73%。。 美国新建住房和成屋销售套数出现轻微波动下滑但总体平稳的态势，2017年8月分别成交560千套和535万套。

美国20个大中城市房价指数走势

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美国新建住房和成屋销售套数走势

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    五、美国股票指数攀升，美元指数走高。

    2017年1月至今，道琼斯工业指数、标普500指数以及纳斯达克指数分别上涨了15%，12%和17%。美国2%以上的GDP增长、失业率创新低、薪资上升以及企业盈利等经济基本面数据的向好，映射到美国股市上。而特朗普税改的不断推进和落地预期，也增强企业投资和居民的消费信心，推升股市上涨。2017年以来美元指数呈现总体走低的趋势，但受到加息预期以及数据的影响，美元指数近期快速走高，上周内美元指数涨0.68%，目前处于低位震荡盘整阶段。

美国三大股指数收盘价

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    六、近期美国短端、长端国债收益率双双震荡上升。

    2017年以来，2年期美债收益率中枢在震荡中不断抬升，但10年期美债收益率却出现走低的趋势。加息预期对短端利率的传导充分，而对长端利率的传导并不充分，使得收益率曲线不断扁平化。但是，随着12月加息预期的上升，近期短端和长端美债利率近期出现双双反弹局面。截至到2017年10月20日，2年期美债收益率从9月波谷触底上行了33基点取值1.6%，达到9年以来的高位，而10年期美债收益率上行34基点取值2.39%。美国参议院通过预算案，加大了未来税改可能性，长期通胀预期和期限风险溢价上升，有利于10年期收益率进一步上涨。

 美国2年期和10年期国债收益率走势

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