断臂求生 东芝转型欲做“隐形巨头”

    对于日本百年企业东芝集团来说，刚结束的这一年着实不好过。2017年12月26日，东芝集团旗下的东芝通信基建系统公司被曝光在过去4年间长期存在财务造假行为。这对东芝来说无疑雪上加霜。因为就在2017年11月，为填补资金漏洞，东芝不仅转让了旗下子公司东芝视频解决方案株式会社95%的股权，还计划出售美国西屋电气相关资产，通过发行新股的方式筹集6000亿日元资金。

    不仅仅是错误押注核电业务的东芝，近年来，夏普、松下、索尼、日立等日本电子老牌巨头纷纷被财务危机逼得变卖资产断臂求生。近期的数据造假事件又为日本企业的国际信誉蒙上了阴影。

    东芝断臂求生

    东芝出售电视业务的交易额暂定为129亿日元，但这似乎只是杯水车薪。东芝财报显示，其2016财年(截至2017年3月31日)净亏损高达9657亿日元，创下日本制造企业史上最大全年亏损纪录，这已是东芝连续第三年亏损。东芝还考虑出售西屋电气这个拖累了东芝数年的巨大包袱，正是后者的破产加速将东芝推向了如此境地。

    对此，南开大学日本研究院客座研究员刘云在接受国际商报采访时指出，在市场发挥主导作用的经济体中，资本对企业，特别是决策方面的影响很大，资本和股权结构决定了企业的重组和战略发展等。

    “从资本方角度来看，东芝出售业务是有助于提升其资本回报率、改善股市价格的。一方面，能够剥离不良资产;另一方面，出售较好资产也是提高利润率的一个很好的手段。”刘云认为，东芝等日企的“断臂”之举符合直接金融的特征，市场也发挥了自我调控的功能。2016年日本软银集团作为阿里巴巴第一大股东出售阿里部分股份，同样是为了提升利润率，满足企业需达到一定盈利的需求。

    “通过切割和重组资产来解决问题是国际企业通行的惯有方式，从这个角度看，日本企业出售业务是很正常的。”刘云说。

    东芝计划出售核电子公司美国西屋电气相关资产，并试图通过向第三方分配发行新股的方式更快地获得融资，发行总额约为6000亿日元。东芝方面希望在2018年3月末解决7500亿日元的债务问题。

    刘云指出，从东芝出售的业务可以看出，其与西部数据达成协议后可以向贝恩公司出售存储业务。加上其他出售的部分资产，以及新增的6000亿日元的股份，东芝的整体资产负债表和利润表都会有很大的改善。“如果此后东芝能够调整战略布局，发挥优势，重塑品牌形象，那么断臂对东芝来说是很好的一步棋。”刘云说。

    欲做“隐形巨头”

    美的收购东芝白电业务、鸿海收购夏普、联想收购NEC个人电脑业务，饱受财务压力的日本家电制造业似乎风光已尽。

    但刘云并不这样看。他指出：“家电产业对于日本企业来说已属于中低端产业，放弃掉能够更集中精力研发高精尖技术。”在汤森路透发布的全球企业创新排名中，前百位企业中日企占了40家，超过美国居首位。在新兴技术领域，麦肯锡发布的未来十二大新兴技术中，日本正全力投入研发，并且九成日企已经跻身世界前列，特别是新材料、能源存储、机器人、资源再利用、大数据云计算等。

    这方面的例子有：索尼早在2011年就收购了美国医疗诊断设备研发公司，利用在数字家电领域培育起来的独有技术开拓医疗市场。此外，索尼在银行、保险等金融业的盈利能力已超过半导体、相机等传统强项。日立则在大数据和人工智能、金融解决方案、发电和发电控制系统、工业设备、铁路系统、半导体生产设备、临床检测装置、健康护理、高性能材料、建筑机械等领域全面开花。

    越来越多的日本企业收缩战线，淡化“家电”标签，并向持有高端技术的“隐形巨头”发展。比如京瓷，其生产的热敏电阻内置晶体、晶振、图像传感器用陶瓷封装等手机零部件的市场份额居全球首位。

    瑞穗综合研究所市场调查部部长长谷川克之指出，日本传统制造业太成功了，导致为了保护这种成功，本来应当发展新的产业时，却去保护了那些旧产业，为之付出了很高的机会成本。对于日本来说，亟待解决的课题之一就是促进产业多样性，加快发展服务业和信息技术产业。