纸价三连涨，造纸行业格局加速演化，龙头企业盈利空间扩张[图]

    2020年12月底开始，造纸行业已经发布了三轮涨价函。虽然，生活用纸要涨价的消息频频穿出，但消费端并未有涨价迹象，各大电商平台卷纸、抽纸并未明显提价，各大超市甚至还在打折促销。这是为啥呢？

    涨价的主要原因是木浆等造纸原料价格上涨。目前市场中的纸浆分为木浆、非木浆、废纸浆。生活用纸原料大多是木浆，竹浆和蔗渣浆的使用在逐渐增加。

    其次，全国各地相继出台升级版"限塑令"，导致作为塑料替代品的纸类产品需求逐渐增多。比如，年轻人喜欢的奶茶，现逐渐都换了纸吸管。

    再者，就是"禁废令"的出台，国内废纸的来源中近4成来自国外，"禁废令"后，我国进口废纸量大幅减少，废纸价格也在上涨。

    要知道，我国造纸的产能非常厉害，卫生纸库存非常充足，不会出现供不应求的状况。

    再有就是卫生纸类品牌竞争十分激烈，在这种情况下，企业零售价"不敢"提高太多价格，一定程度上抑制了零售价格的增长。

    当然，部分小厂原材料库存量小、承压能力弱，略微提高了产品出厂价格，但通过批发商、零售商再传导给消费者，最终落到单品的涨价幅度也不明显。

    造纸行业在经过环保、贸易、市场等多重考验下，行业格局加速演化。

    "由于中小型企业缺乏产业链协同能力，原料价格上涨意味着生产成本上涨，利润空间将被压缩；而大型造纸企业在产业链布局方面拥有优势，原料价格上涨则意味着盈利空间的扩张。"

    也有业内人士表示，造纸行业内的龙头企业有望借此轮涨价享受超额利润、改善业绩、加速受益。

    目前A股市场上共有20余家造纸业公司。太阳纸业、中顺洁柔、豪悦护理、博汇纸业等市值超过百亿元，其中太阳纸业市值达到413.5亿元。而自造纸行业发布涨价函以来，造纸企

    2019年山鹰纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、岳阳林纸营业收入分别为232.41亿元、303.95亿元、52.51亿元、71.06亿元，2020年前三季度山鹰纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、岳阳林纸营业收入分别为170.37亿元、220.73亿元、34.78亿元、48.87亿元。

2014-2020年前三季度中国造纸行业部分上市企业营业收入对比（单位：亿元）

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    2019年山鹰纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、岳阳林纸利润总额分别为；15.66亿元、20.48亿元、2.2亿元、3.84亿元；2020年前三季度山鹰纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、岳阳林纸利润总额分别为11.64亿元、15.56亿元、2.29亿元、3.34亿元。

2014-2020年前三季度中国造纸行业部分上市企业利润总额对比（单位：亿元）

资料来源：企业公告、智研咨询整理