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金晶科技:乘光伏玻璃东风 超白王者归来 弹性首选

    超白第一股,历史 性拐点,弹性巨大。公司是国内前十大玻璃生产企业,目前10 条浮法玻璃生产线,名义产能3780 万重量箱,市场份额3.5%左右。公司在超白玻璃领域首屈一指,10 条产线中至少6 条能够生产超白浮法玻璃原片,国内外重点标志性工程基本都使用公司超白原片。我们认为伴随浮法玻璃景气度改善,光伏长期高景气,公司也将结束此前近10 年的蛰伏期,实现历史性的大拐点,未来2 年在玻璃企业中拥有最强的弹性。

    光伏玻璃:拥抱高景气,布局正当时。我们测算十四五期间光伏玻璃年需求1500 万吨左右,即使目前在建产能全部投产,仍有50 万吨左右供给缺口,且由于指标获取难度大,实际新建或低于规划,判断行业持续高景气。公司宁夏新产能贴近隆基、马来基地贴近薄膜电池客户,2021 年底公司光伏玻璃规模可达3300 吨/日,测算当年净利润高达3.77 亿元。金晶超白产线多为500-600 万吨,天然适合转产光伏背板,资源优势得天独厚。

    浮法玻璃:景气上行+公司结束冷修,充分释放潜力。建筑玻璃市场景气度创10 年新高,落后产能去化明显且行业处冷修周期,需求端竣工大周期叠加旧改,2021-2022 年浮法玻璃行业仍将景气上行,类似2017 年水泥的故事,公司核心受益;随着大部分产线冷修结束,公司规模效应有望体现,成本或明显下降,进一步释放浮法玻璃业务、建筑超白的利润。

    纯碱业务:压力有限,贡献稳定可观利润。1)行业新增产能距公司核心市场华东距离较远,2)2021H2 起光伏玻璃产线投产带动纯碱需求,我们认为纯碱市场2021 年价格压力有限。公司通过技术改进,成本行业领先(2019:981 元/吨),提供了良好的安全垫,预计2021 年纯碱业务利润贡献稳定。

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2024-2030年中国热反射镀膜玻璃行业市场竞争态势及发展趋向研判报告
2024-2030年中国热反射镀膜玻璃行业市场竞争态势及发展趋向研判报告

《2024-2030年中国热反射镀膜玻璃行业市场竞争态势及发展趋向研判报告》共八章,包含中国热反射镀膜玻璃产业链全景梳理及布局状况研究,中国热反射镀膜玻璃行业重点企业布局案例研究,中国热反射镀膜玻璃行业市场及战略布局策略建议等内容。

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