石头科技：三季度业绩持续爆发 看好公司未来发展

    近期公布三季度报告，公司2020 年1-9 月实现29.8亿元，同比下滑1.66%， 归母净利润达到8.99 亿元，同比增加54.5%。

    公司2020 年Q3 实现12.03 亿元，同比增长33%， 归母净利润达到4.39亿元，同比增加123.26%。

    点评：

    三季度业绩超预期，自主品牌占比持续提升。公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生 产方式实现)和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持 无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”，目前是全球扫地机器人龙头企业。

    Q3 公司收入增长不及利润增长，主要是由于产品结构调整，进一步缩减代工比例，自主品牌利润率更高，2020 年 1-6 月，公司自有品牌扫地机器人实现销售 752,980 台，实现销售收入 14.85 亿元，收入占比提升至 83.62%，2017-2019 年分别为12%、53%、71.5%。Q3存货大幅增长81.12%，主要系第四季度双十一、黑 五、圣诞节备货所致。Q3 应收账款大幅减少，同比下滑60.54%，主要系本期对小米的应收账款减少所致。

    Q3 利润率来看，公司Q3 综合毛利率为54.76%，同比增长14.73pct，环比增长4.13pct，净利润率为36.48%，同比增长14.75pct，环比增长7.76pct，自主品牌毛利率占比提升所致。

    iRobot 三季度超预期，海外市场回暖。根据IRobot 第三季度营收来看，营业收入同比增长43%至4.13 亿美元（预期为3.12 亿美元），环比增长47.5%（一、二季度分别为1.93、2.8 亿元），第三季度非公认会计准则每股收益2.58 美元，比预期1.58 美元强，营收利润均超出预期。2020 年前9 个月的收入为8.856 亿美元，比2019 年同期的7.872 亿美元增长12%。该公司指出，来自零售商的订单远超预期，原因包括良好的销售趋势、对即将到来的假日季的预期需求、支持某些客户活动的新增订单，以及强劲的直销增长。分区域：美国表现亮眼2020 年第三季度美国市场收入增长了75%，欧洲、中东和非洲地区增长了22%，日本市场增长了12%。

    公司以技术为本，持续完善渠道、技术、产品等多维度布局。1）渠道方面：在国内市场，公司继续丰富产品类型，继续布局多定位产品，做到产品覆盖各价位段；并通过新产品继续扩大市场影响力，另一方面，公司不断加大自有品牌的宣传与推广,尝试与国内知名度较高的综艺节目、电商平台进行了合作。 在海外市场方面，公司利用潜在的市场规模及高性价比产品，重点发展美国、欧洲及东南亚市场。公司正在建立全球分销网络，覆盖已建立业务的国家和地区以及需求显著但服务不足、尚未开发的市场。同时公司也逐步在主要海外市场设立当地分公司和办事处，以提高市场地位，并提供更好的售后服务，目前公司已在美国、日本、荷兰、波兰等地设立了海外公司。2）人才资源：在团队建设方面，公司进一步深化了外部招聘与内部培养相结合的深度，加快储备了包括产 品研发、营销开拓等多个领域的高端人才，进一步加大对软件、硬件等研发人员和敬业、精业营销人员的招聘。3）产品：公司持续走技术创新路线，在二季度推出两款扫地机器人 T7 以及 T7 Pro。在 T7 Pro 中增加人工智能模块，大幅提升了扫地机器人的智能性。在商用清洁机器人产品开发上，本项目主要是在公司现有家用智能扫地机器人技术与研发实力的基础上，通过购置研发测试 场地与软硬件研发设备、扩充研发团队组建商用清洁机器人产品开发体系，开发面向商用市场的智能清洁机器人，抢占市场先机。

    在石头智连数据平台开发项目，旨在通过开发石头智连数据平台，建立起用户和智能扫地机器人、其他物联网设备之间的智能化操作纽带，增强了客户对联网产品信息的实时查看及操作便利性。