上汽集团：销量同比转正 底部向上已现

    公司发布2020 年6 月产销快报：单月汽车批发总产量47.7 万辆，同比增长2.6%；单月汽车批发总销量47.9 万辆，同比增长2.8%，环比增长1.4%。其中，上汽乘用车（自主）单月销量4.8 万辆，同比减少3.5%；上汽大众14.3 万辆，同比减少7.0%；上汽通用13.1 万辆，同比减少6.8%；上汽通用五菱销量12.4 万辆，同比增长24.0%。公司2020 年前6 月汽车累计销量160.0 万辆，同比减少30.2%。

    销量同比转正 底部向上已现

    随着国内疫情得到有效控制后，公司6 月整体产销进一步回升，产量持续正增长，批发销量同比转正，“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求持续回暖，底部向上可期。其中，各品牌表现略有分化：

    1）自主方面，上汽通用五菱批发销量表现亮眼，连续三个月同比正增长，6 月环比增长1.6%，主力车型五菱宏光系列单月销量维持1.9 万辆，近期国家提倡新地摊经济，政策引导下五菱宏光等微车车型消费潜力扩大；上汽乘用车6 月批发销量环比下降7.6%，但同比降幅有所收窄。我们判断，疫情催化私家车出行需求，未来汽车首购需求将进一步释放，配合各地政府推出的现金补贴政策，预计7 月上汽自主销量有望持续改善。

    2）合资方面，上汽大众6 月批发销量环比增长9.4%，其中有五款车型的销量在万辆以上，大众朗逸3.4 万辆，大众途观2.5 万辆，大众桑塔纳1.9 万辆，大众帕萨特1.5 万辆，大众途岳1.1万辆，驱动上汽大众销量持续改善；上汽通用6 月批发销量环比下降3.9%，其中上汽通用四款主力车型销量均在万辆以上，别克英朗系列2.5 万辆，别克昂科威1.1 万辆，雪佛兰克鲁泽1.8 万辆，别克君威1.2 万辆；同时，凯迪拉克单月销量高达2.1 万辆，占比高达15.1%，驱动上汽通用产品结构向上。

    展望2020 全年：销量目标明确 坚持新四化发展1）公司力争2020 全年实现整车销售600 万辆左右，市占率继续保持国内领先，目标营收/营业成本分别为7,800/6,786 亿元；我们认为，公司在毛利率维持13%的情况下，2020 年继续完善内部管理，深化改革提高经营效益，盈利有望实现改善；2）公司将继续把握科技进步大方向、市场演变大格局、行业变革大趋势，继续深入推进“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的新四化战略。新能源方面，加快提升三电系统的自主核心能力，第二代EDU 电驱变速箱成功批产上市，全新一代电子电器架构等技术和产品的自主开发工作持续推进，上汽大众MEB 新能源工厂正式落成；智能网联方面，公司与上港、移动合力打造的上海洋山港5G 自动驾驶重卡项目，在第二届进博会期间顺利完成演示并启动示范运营；共享出行方面，享道出行稳步开拓市场，持续加强在长三角的布局，并拟入股神州租车加码出行服务布局；国际化方面，2019 年MG、MAXUS 等品牌海外销量达到 18.6 万辆，同比增长 82.3%。