圆通速递：管理变革提升竞争力二季度增长超预期

物流 2020-06-08 09:17

圆通速递经过近三年的学习与追赶，成本下行、服务提升，综合竞争力今非昔比。预计圆通速递二季度的高增长将成为关键催化剂，加速市场认知，完成估值修复。

上调目标价，重申增持评级。过去三年，圆通速递市场份额虽仍排名第三，但综合竞争力已经逐渐提升。二季度行业增长超预期，叠加个体修复因素，高增长或成为关键催化剂，提升公司估值。

行业与个体因素共振，高增长可期。二季度，受益于经济活动恢复、电商直播与补贴，快递行业增速大幅超预期。4 月快递业务量同比增长32%，显著超过邮政局全年18%的增速预期，预计5 月行业增速更高。包裹量的高增长，有利于暂时缓解价格战的担忧，带来行业估值的回升。叠加圆通自身的成本改善与盈利能力修复，公司二季度业务量与利润或迎来关键增长期。

成本效率跃居第二。圆通2019 年单件运输与转运成本合计下降14.7%至1.05 元，已经实现赶超，在行业前三中位居第二。成本效率的持续改善，是份额提升的前提。

服务品质为核心战略，IT 引领管理创新。公司管理层把服务品质作为公司核心战略，以IT 技术实现管理再造，创新性地推动实现全链路管控，菜鸟指数排名已出现显著提升。