紫金矿业：收购中国最大铜矿 有色巨龙再出发

    拟收购获得巨龙铜业控制权，拿下国内最大铜矿。紫金矿业拟以38.8 亿元对价收购巨龙铜业50.1%股权，资金为自有资金和银团贷款。此外，当驱龙铜多金属矿（含荣木错拉铜多金属矿）二期新增15 万吨/日采选工程达到协议约定条件时，公司将给予本次出售巨龙铜业股权的股东一定补偿。

    该项目成功开发后，巨龙铜业将成为中国最大的单体铜矿生产企业。本次收购完成后，国有股东合计持有巨龙铜业股权占比达25%。西藏自治区政府重视该项目的发展，西藏国有股东将同步增持巨龙铜业股权，有利于矿山的后续开发。我们认为，紫金铜项目82%分布在境外，本次收购有利于充实境内项目，并长期增厚利润。

    旗下三大铜矿，远景资源储量有望突破2000 万吨。巨龙铜业主营业务为铜矿勘探和开发，旗下拥有驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜多金属矿和知不拉铜多金属矿。驱龙铜矿和知不拉铜矿已取得采矿权证，荣木错拉铜矿已取得探矿权证并完成详查，目前正在申办采矿权证。三个矿区合计拥有铜金属量795.76 万吨，伴生钼金属量37.06 万吨，同时斑岩体中还存在大量的低品位铜（钼）资源。驱龙、知不拉、荣木错拉铜矿品位分别为0.383%、1.50%、0.46%。此外，巨龙铜业远景资源储量有望突破2000 万吨。

    驱龙+荣木错拉，预计2021 年底一期建成投产。截至2019 年底，驱龙铜多金属矿（含荣木错拉）已完成投资74 亿元，选矿厂已完成65%，长距离胶带输送工程已完成50%，尾矿库及附属工程完成90%，后续建设仍需投资约72 亿元，公司预计2021 年底一期建成投产。项目一期年产铜16.5 万吨，产钼0.62 万吨。二期于一期项目投产后第7、8 年开始建设，建成后年产铜26.3万吨，产钼1.3 万吨。

    知不拉铜矿已进行试生产。知不拉铜多金属矿采选工程已基本建成并进行试生产，尾矿库建成后即可投产。矿山投产后上部露采规模6000t/d，前8 年为露采，年产铜2.35 万吨；下部地采规模3000t/d，服务期为第9～15 年。