2020年水泥及其配料类上市公司分析:行业基本面良好、公司业绩有望继续增长[图]

    一、重点企业对比分析

    从冀东水泥、海螺水泥42.5、海螺水泥32.5、华新水泥、金隅集团五家公司的对比分析可以看出，中国的大的水泥类上市公司毛利率一般在30%到50%之间，数值较高。2020年海螺水泥的水泥总营收接近1000亿，其中又数42.5级的水泥营收最多，海螺水泥42.5级和32.5级的水泥毛利率全都接近50%。

2020年水泥产值大于100亿公司分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    各家公司的水泥产业除了博闻科技这家亏损之外，其余的都拥有比较高的毛利率。而且毛利率的高低好像跟公司的水泥总营收没有多大的关系。

2020年水泥产值大于100亿公司分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    熟料是指黏土、预烧过的陶瓷材料如陶瓷粉末、砖粉或预烧过的黏土。一般还在成型材料配方中加入石膏以增加强度，并且加入新鲜、未烧的黏土粉以便在未干时增加粘度、减少收缩量和烧制时增加硬度，还可以创造有趣的表面肌理效果。还用于坩埚和其他产品的制造中，以使能耐极度的高温。在各公司的熟料产业中，毛利率最高的是上峰水泥，毛利润最高的是海螺水泥。

2020年熟料生产上市公司分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    骨料亦称“集料”。混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料。有细骨料和粗骨料两种。细骨料颗粒直径在0．16～5 mm之间．一般采用天然砂，如河砂、海砂及山谷砂等，当缺乏天然砂时，也可用坚硬岩石磨碎的人工砂；粗骨料颗粒直径大于5 mm，常用的有碎石和卵石，在同样条件下，碎石混凝土的强度比卵石混凝土的高，但碎石是由岩石轧碎而成，成本较卵石为高。轻骨料混凝土中常用的粗骨料有浮石等天然多孔岩石，陶粒、膨胀矿渣等人造多孔骨料。骨料的毛利率一般较高，不过骨料产业的营收比不上熟料和水泥。

2020年骨料生产上市公司分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    混凝土指以水泥为主要胶凝材料，与水、砂、石子，必要时掺入化学外加剂和矿物掺合料，按适当比例配合，经过均匀搅拌、密实成型及养护硬化而成的人造石材。 混凝土主要划分为两个阶段与状态：凝结硬化前的塑性状态，即新拌混凝土或混凝土拌合物；硬化之后的坚硬状态，即硬化混凝土或混凝土。混凝土强度等级是以立方体抗压强度标准值划分，中国普通混凝土强度等级划分为14级：C15、C20、C25、C30、C35、C40、C45、C50、C55、C60、C65、C70、C75及C80。中国的上市公司混凝土产业中除开华新水泥和万年青外，其余公司产值较低。混凝土的毛利率跟水泥、熟料、骨料比起来较低。

2020年混凝土生产上市公司分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2021-2027年中国水泥行业市场深度分析及投资方向研究报告》

    二、祁连山水泥集团

    甘肃祁连山水泥集团股份有限公司是一家属建材类水泥行业的公司。主营业务为水泥、商品混凝土的研究、开发、制造、销售。目前可生产的水泥品种达21个，是全国品种最全、质量最优的水泥企业之一。祁连山各地区营收较为平均，毛利率也处于一个较高水平。

2020年祁连山各地区收支分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    三、天山股份

    新疆天山水泥股份有限公司主要从事水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售。主要产品包括硅酸盐水泥、普通硅酸盐水泥等。2020年天山股份水泥配送比例下降，运输费用减少；投资支付的现金减少；持续去杠杆、降负债，财务费用较同期下降54.89%；新增水泥窑协同处置生活垃圾除氯可回收系统等项目。

2020年天山股份重要财务指标变动分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    四、上峰水泥

    甘肃上峰水泥股份有限公司主要从事水泥熟料、水泥、混凝土、骨料等基础建材产品的生产制造和销售。水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥、52.5级水泥。2020年上峰水泥新增无形资产摊销，职工持股费用集中计入，以及管理规模扩大，固定性费用上升，可控管理费用保持稳定；袋装水泥销量变化，包装费下降；新增超低排放、水泥制造绿色低碳能源开发项目的新工艺技术方面的研发活动；存量资金收益增长，本年融资利息支出6,731万元，存量资金的利息收入7,545万元，另外，本年吉尔吉斯斯坦货币相对美元和人民币大幅贬值，公司吉国项目计提汇兑损失3,801万元，影响了本年经营利润。

2020年上峰水泥重要财务指标变动分析图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理