2020年国有整车上市公司分析：中国重汽及一汽解放业绩预计会高增长 [图]

    一、主营构成及主要风险与措施

    整车作为一个重工业产业，总的来说一家整车上市公司，尤其是国有控股的，一年的产值都比较大。一汽解放2020年的总营收超过了1000亿，剩下3个公司的总营收也有几百亿。不过这些公司的毛利率都不算高，中国重汽和一汽解放都没超过10%，最高的是江铃汽车，毛利率为16.85%。

2020年整车行业国有公司主营构成分析

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    如今整个汽车产业增速放缓，在加上最近的新冠疫情，给这些汽车类公司带来了不少风险，战胜这些风险少不了有用的措施。

    1. 在节能减排等方面进行深入研究，保证产品排放达标，保障公司依法、合规经营；加快关键柴油机系列产品开发及投放，满足法规标准，同时提升竞争力；强化产品验证，改善不足之处；持续开展降成本活动，保障利润水平。

    2. 加快新营销布局进程，加大线上促销、服务力度，强化用户触点，力争将市场影响控制到最低。通过强化汽车金融及其它后市场服务，强化用户购车、使用全过程服务体验。

    3. 强化技术创新力度，加速产品换代和新品导入，提升产品竞争力。着力提升组织效率，加快改革步伐，大力推进组织机制变革，充分激发人员活力与组织效率、流程效率，提升运行效率，加速公司第三次创新创业战略推进落地。

    4. 优化生产组织方式确保生产运行正常；强化产业链企业之间的合作、分享、共生关系，适时增加风险部件的储备。

国有整车公司主要风险图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2021-2027年中国汽车行业发展现状调查及投资趋势分析报告》

    二、主要财务指标

    2020年，中国重汽数值上升是由于集团销售规模增加；长安汽车的上升归咎于“销售商品、提供劳务收到的现金”较上年显著增加；江铃汽车是由于收入上涨，销售商品、提供劳务收到的现金增加。而一汽解放的下降则是由于销售商品、提供劳务收到现金减少和购买商品、接受劳务支付现金增加及债务转出。

2016-2020年公司经营现金流净额图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    2020年，中国重汽数值的下降是由于集团积极优化资产结构、偿还借款。而一汽解放的上升是由于本年度取得短期借款收到的现金增加；长安汽车是由于“吸收投资所收到的现金”及“借款所收到的现金”较上年大幅增加；江铃汽车是由于银行短期借款业务增加。

2016-2020年公司筹资活动现金流净额图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    根据员工内退方案以及退休人员福利待遇方案，内退福利及离职后福利大幅上涨。本年为更好满足市场需求，加大了研发费的投入。集团本年借款规模下降导致利息支出减少。另外本年度本集团购置了一些长期资产。

2019-2020年中国重汽重要变动财务指标图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    2020年运费调整至营业成本。取得短期借款收到的现金增加，偿还短期借款支付的现金减少。利息收入增加。销售商品、提供劳务收到现金减少和购买商品、接受劳务支付现金增加。

2019-2020年一汽解放重要变动财务指标图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    经营活动现金净流量增加，投资活动现金净流量增加，筹资活动现金净流量增加。应对春节前销售旺季，提前增加了库存储备。计提新能源积分及职工薪酬增加。“取得投资收益所收到的现金”较上年大幅增加；以及“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”及“投资所支付的现金”较上年大幅减少。本年度合并范围变化导致应收账款增加，原合并范围内应收款项转为合并范围外应收款项。在建工程减少的一部分已经转为固定资产。本年新增专项长期借款。公司疫情期间向金融机构取得专项短期贷款，以应对不确定性风险。

2019-2020年长安汽车重要变动财务指标图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理

    经营活动产生的现金流量净额增加导致现金及现金等价物净增加额变大。购买了结构性存款使投资活动产生的现金流量净额减少。

2019-2020年江铃汽车重要变动财务指标图

资料来源：上市公司年报、智研咨询整理