2020年疫情下的中国飞机租赁行业及重点企业分析[图]

    一、疫情影响下的航空运输业

    2020年的新冠肺炎疫情对航空运输业造成重创，航空运输需求同比大幅下降。截至2020年10月，我国民航旅客运输量累计33090.8万人，较2019年同期下降40.3%。其中国内航线（包含港澳台航线）旅客运输量32166.4万人，同比减少34.6%，国际航线受疫情影响更加严重，旅客运输量累计924.5万人，暴跌85.1%。

    2019.1-10与2020.1-10中国民航旅客运输量同期对比

资料来源：中国民用航空局、智研咨询整理

    智研咨询发布的《2021-2027年中国飞机租赁行业市场全景调查及发展战略研究报告》数据显示：我国民航货邮运输受影响相对较小，截至2020年10月，我国民航货邮运输量累计538.6万吨，同比下降12%。其中国内航线（包含港澳台航线）货邮运输量361.4万吨，同比减少12.8%，国际航线货邮运输量累计177.2万吨，同比下降10.3%。

    2019.1-10与2020.1-10中国民航货邮运输量同期对比

资料来源：中国民用航空局、智研咨询整理

    此次疫情给航空运输业带来的大幅冲击，冲击力度和持久力实属罕见，影响远超石油危机、海湾危机、亚洲金融危机、9.11事件、非典事件以及08年全球金融危机等事件。航空运量与经济增长密切相关，随着经济的逐步复苏，航空运输业也将好转。

    二、飞机租赁行业概述

    从性质上讲，飞机租赁分为飞机融资租赁和经营性租赁。飞机经营租赁灵活性高、对资金需求较小，许多新成立的航空公司机队会有一部分以经营性租赁方式获取，这大大提高了公司的资产流动性。航空公司会基于自身商业模式、经营环境及财务状况，在发展的不同阶段采用经营性租赁。

民航公司飞机经营租赁和融资租赁的比较

    三、飞机租赁行业主要企业

    近年来，我国飞机租赁业从无到有，从小到大，取得了跨越式的发展成果，目前主要有四类飞机租赁公司：银行系金融租赁公司、航空公司附属租赁公司、飞机制造商附属租赁公司、独立飞机租赁公司。

飞机租赁行业主要企业

    1）中银航空租赁

    中银航空租赁是全球前五大飞机经营性租赁公司及亚太最大飞机租赁公司。公司背靠大股东中国银行，债务融资能力较强。中银航空租赁主要提供经营性租赁、购机回租和第三方资产管理服务。

    2019年，公司机队共有523架自有、代管及已订购飞机，其中自有飞机317架；2020年上半年，机队共有571架自有、代管及已订购飞机，其中自有飞机334架，较年初增加了17架。公司机队规模的提升意味着有能力承接更多订单。公司机队机龄短、剩余租期长，随着飞机制造技术的进步，新机型在油耗、排放、航程和承载等方面更有优势，对客户吸引力大，具有较大的竞争力。

    中银航空租赁2019和2020上半年自有、代管和已订购飞机数量

资料来源：公司财报、智研咨询整理

    2）国银租赁

    国银租赁是中国首批成立的租赁公司之一，是国家开发银行唯一的租赁业务平台及上市平台，租赁资产及业务合作伙伴遍及全球40余个国家和地区，享有较高国际信用评级，穆迪A1、标普A及惠誉A+。飞机租赁为该公司两大核心业务板块之一，另一大核心业务是基础设施租赁，近年来实施多元化策略，在船舶、商用车和工程机械租赁以及环保等新兴领域开始布局。

    2019年12月31日，公司共有420架飞机，由228架自有飞机、5架托管飞机和187架已订购飞机组成。至2020年上半年底，公司共有378架飞机，包括223架自有飞机、5架托管飞机和150架已订购飞机。

    国银租赁2019和2020上半年自有、代管和已订购飞机数量

资料来源：公司财报、智研咨询整理

    3）中国飞机租赁

    中飞租赁全产业链布局，服务覆盖新飞机、二手飞机、老旧飞机生命周期各个阶段，业务范畴涵盖了飞机经营性租赁、购后租回、结构融资等常规业务，也包括机队规划、机队升级、飞机拆解及航材销售等增值服务。

    2019年，公司的机队规模为134架飞机，包括自有飞机111架以及代管飞机23架。到2020上半年，中飞租赁机队拥有137架飞机，包括114架自有飞机及23架代管飞机。

    中飞租赁2019和2020上半年自有、代管飞机数量

资料来源：公司财报、智研咨询整理

    2020年，新冠疫情对航空业的影响历史罕有，行业或面临新一轮整合浪潮。疫情发生后，飞机买卖与租赁订单取消的事件层出不穷，众多航空公司与飞机租赁公司都面临着严重的经营困难，甚至破产或濒临破产。在疫情带来的大洗牌效应下，预计飞机租赁行业集中度大概率将加速提升。一方面，飞机租赁行业公司数量将大减，综合实力更强的头部公司抗压性更强，集中度有望加速提升；另一方面，由于不同租赁公司的经营管理能力存在一定差距，而这一差距在疫情面前会被最大限度放大，头部阵营内部也大概率产生剧变。