2022年中国锌锭行业重点企业（罗平锌电vs锌业股份）对比分析：盈利能力受挑战 [图]

一、行业简介

锌属于有色基础金属，而锌锭是指纯锌，当然也会有杂质，但作为锌锭，至少有90%以上的纯度。锌锭的用途：主要用于压铸合金、电池业、印染业、医药业、橡胶业、化学工业等，锌与其它金属的合金在电镀、喷涂等行业得到广泛的应用。

罗平锌电营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿、硫酸等，锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。

锌业股份的主要业务为有色金属锌、铅冶炼及深加工产品，同时综合回收有价金属镉、铟、金、银、铋等，并副产硫酸、硫酸锌等。道路普通货物运输。主产品锌、铅主要应用于冶金、建材、机电、化工、汽车等领域，如材料防腐、压铸合金、电池，通用仓储、金属废料和碎屑加工处理、非金属材料和碎屑加工处理等。

中国锌锭行业重点企业基本情况对比

资料来源：智研咨询整理

二、企业整体经营情况对比

从营业总收入来看，两家企业的营业总收入都呈现出增长的趋势，锌业股份的营业总收入远大于罗平锌电。2021年，罗平锌电和锌业股份的营业总收入分别为18.25亿元和228.44亿元，同比增长了5.92%和2.35%。2022年1-9月，两家企业的营业收入分别为15.14亿元和141.3亿元。

2018-2022年1-9月锌锭重点企业营业总收入（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

从营业成本看，罗平锌电的营业总成本先减后增，而锌业股份的营业总成本变化不大。2022年1-9月，罗平锌电和锌业股份的营业总成本分别为16.03亿元和141.48亿元。

2018-2022年1-9月锌锭重点企业营业成本（亿元）

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数据显示，锌业股份得毛利率要大于罗平锌电，其中罗平锌电一直处于亏损的状态，只有2019年和2021年毛利率为正，且毛利率水平较低，而锌业股份的毛利率也较低。2022年1-9月，罗平锌电毛利率为-5.88%，锌业股份的毛利率为-0.13%。

2018-2022年1-9月锌锭重点企业毛利率（%）

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三、锌锭业务经营情况对比

两家公司的锌锭营业收入都呈现出相反的趋势，锌业股份的锌锭业务营业收入逐年增长，而罗平锌电的锌锭业务营业收入变化趋势则恰恰相反。2022年上半年，罗平锌电和锌业股份的锌锭营业收入分别为3.61亿元和23.21亿元。

2019年-2021年企业锌锭业务收入（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

就锌锭业务收入占比而言，两家企业的主营业务都和锌锭有关，但锌锭的占比却呈现出下降的趋势，目前双碳政策已经成为锌冶炼的刚性约束，中央经济工作会议进一步强调要创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，锌冶炼作为典型的两高项目，未来无论是已有产能还是新增产能都会受到明显的限制。2022年上半年，罗平锌电和锌业股份的锌锭业务占比分别为19.78%和10.16%。

2019年-2022年上半年企业锌锭业务收入占比

资料来源：企业年报、智研咨询整理

整体可以看出，两家企业锌锭的营业成本走势和营业收入大致相同，锌业股份成本和成本占比都要高于罗平锌电。2021年，罗平锌电和锌业股份的锌锭营业成本分别为3.41和22.41亿元，占总成本比重为19.41%和9.91%。

2019年-2021年企业锌锭业务成本及比重（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

从毛利率看，两家企业锌锭的毛利率都不高，在4%-10%之间波动，两家企业的毛利率相比2019年都有所下降。但可以看出，锌锭的毛利率要高于总体的毛利率，说明锌锭业务总体而言并没有成为公司毛利率增长的阻碍。2021年，罗平锌电和锌业股份的毛利率分别为5.54%和3.45%。

2019年-2021年企业锌锭业务毛利率

资料来源：企业年报、智研咨询整理

四、核心竞争力对比

从核心竞争力看，两家企业各有优劣，罗平锌电是国内锌冶炼行业唯一的一家矿，电，冶炼一体化的上市公司，锌业股份则是华北和东北一带唯一的大型重有色金属冶炼企业。

2019年-2021年企业锌锭业务研发投入情况（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

四、总结

从所选取的几项指标对比来看，不论是总体营收能力或是在主营业务收入锌业股份都要强于罗平锌电，而在主营业务的毛利率上两家企业则相差不大。两家企业的核心竞争力也相差不大。综合分析来看，就锌锭业务而言，锌业股份的锌锭业务竞争力要高一些。

罗平锌电VS锌业股份主要指标对比

资料来源：企业年报、智研咨询整理

以上数据及信息可参考智研咨询（www.chyxx.com）发布的《中国锌锭行业市场运行格局及前景战略分析报告》。智研咨询是中国领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。