2016年中国重卡保有量现状分析及未来产销量预测【图】

    重卡保有量跟随宏观经济保持 5－8%的“平稳增长”。重卡作为生 产资料，其保有量与经济活动密切相关，尤其是与 GDP 增速、公路货物 运输、基础设施投资等因素具有较高相关性。2003-2011 年期间，重卡保 有量从 137 万辆增加至 461 万辆，复合增长 13.4%，而同期 GDP 复合增 速为 10.7%。2012 年以后，投资驱动的经济增长方式发展转变，重卡保 有量增速随之放缓；考虑运输需求的平稳增长，重卡保有量仍跟随宏观 经济保持 5-8%的“平稳增长”。

中国重卡保有量及增速（单位：万辆，%）

    从国际经验看，长期卡车保有量由经济发展需要决定。从 1939 年起， 美国经济逐渐从大萧条中逐步恢复过来，联邦政府开始提出大规模建设 高速公路的设想，而二战中高速公路对战略物资运输的重要性加速了美 国修建高速公路的进程。高速公路的建设与发展，有效促进了美国经济 增长，加快了城市化进程，卡车保有量也随之快速增长。1935-1955 年期 间，卡车保有量增速随 GDP 剧烈波动，年平均增速为 5%左右；1955-2000 年，美国经济长时间保持稳定增长，卡车保有量稳定增长至 8700 万辆左 右，复合增速接近 5%；2000 年以后，网络经济泡沫破灭以及 08 年金融 危机的影响，美国经济增速显著放缓，卡车保有量增速放缓至 2%左右。

美国卡车保有量随 GDP 增长而持续增长（单位：百万辆，%）

    重卡保有量维持在 500 万辆以上，更新需求驱动重卡销量维持在 60-80 万辆区间波动。中长期看，中国仍处于城市化和工业化进程中，基 础设施和房地产投资维持稳定增长，投资需求和运输需求共同推动重卡 需求保持相对平稳。综合考虑重卡行业的强周期性特点，预计重卡销量将维持在 60-80 万辆区间波动。

重卡销量维持在 60-80 万辆之间波动（单位：万辆，%）

    自 2015 年初以来， 行业库存持续下降，2015 年全年行业消化库存近 3.5 万辆；2016 年产销 基本均衡，库存小幅下降 3000 辆。目前行业库存水平处于低位，库存系 数低于 1 个月，后续销量反弹具有持续性。

重卡行业库存处于低位（单位：万辆）

    2015 年，房地产投资相 对低迷，投资金额仅增长 1%；2016 年以来，房地产开发投资金额增速 回升至 5%以上。房地产投资及基础设施投资增速回升，带动重卡新增需求的增加。

房地产开发投资完成额同比增速（%）

    重卡行业景气回升，预计 2016 年行业销量增长 15%。受宏观经济 放缓、排放升级等政策因素持续影响，2015 年重卡销售仅 55 万辆，回落 至 2008 年以来的最低水平。考虑宏观经济逐渐企稳，固定资产投资回升， 2016 年重卡行业恢复性增长至 63 万辆（同比+15%），仍处于长期均衡销 量区间的下限，预计 2017 年重卡销量仍将维持 8-10%左右的增长。

重卡月度销量及增速（单位：万辆，%）

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国重卡保有量市场专项调研及投资战略研究报告》