市内免税市场正处于高速增长阶段，2022年全球免税销售规模将增至640亿美元【图】

    根据调查数据整理，2015年至2020年全球免税销售规模将从465亿美元增长至640亿美元，2015-2020年CAGR将达到6.7%。世界免税运营商龙头Dufry2016年实现营收72.98亿欧元，11-16年CAGR27.48%，行业前十的免税运营商均经历了营收的高速增长。目前，全球范围内免税运营仍以机场店为主，市内店形式起步晚。

全球免税市场规模及同比图

数据来源：公开资料整理

全球免税市场各渠道占比图

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    全球各区域免税店结构发展存在分化，日韩市内店市占率显著高于欧美。机场免税店高扣点压缩了免税商的盈利空间，市内店盈利能力更有竞争力。机场店市内店互为补充，市内店在购物体验、品牌数量等方面占据优势。

2017年全年免税集团销售额前十（亿欧元）图

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    Dufry是球最大免税品零售商，总部位于巴塞尔。Dufry长期坚持区域分散经营的发展策略，近年来主要依靠外延扩张推进全球化布局。目前，Dufry在五大洲64个国家390个城市有超过2200家门店，平均剩余特许经营权时间为8年Dufry在亚太的布局较弱，主要由于亚太市场多为国家政策保护且市内店发展更具优势，目前Dufry把进军亚太作为核心发展战略。

2017年dufry营业收入分地区图（%）图

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2017年dufry营收分品类情况（%）图

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2007-2018年上半年dufry毛利率和净利率变化（%）图

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中国出境游人数稳定增长图

数据来源：中国旅游研究院，携程集团，智研咨询整理

中国出境游总花费稳定增长图

数据来源：中国旅游研究院，携程集团，智研咨询整理

国民奢侈品消费能力不断提升图

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2017奢侈品消费分布和消费者结构图

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机场免税为中国免税的最主要业态图

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2006-2017年中国免税市场规模（亿元）图

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    上海、首都的可观国际客流量已经可以支撑较大的市内免税市场。2017年上海机场整体客流量实现7000万，其中港澳台地区及国际客流量达3471万，首都机场整体客流量9578万，其中港澳台地区及国际客流量达3950万。虽然与韩国仁川机场2016年5600万的体量有一定差距，但对比首尔全市免税行业规模，上海及首都现有国际客流资源已经足够为免税行业提供较强支撑，已具备开设市内店的条件。

2011-2017年上海浦东机场旅客吞吐量及增速图

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2010-2017年首都机场旅客吞吐量图

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三亚市内店营业收入稳定增长

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三亚市内店2012-2018H1年净利润图

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    市内免税店市场占有率提高，规模效应提升，上游议价能力增强，免税品类优势互补，渠道整合优化物流配送，压低成本获取价格优势。机场免税店如果遇到旅游市场不景气，旅游人数减少，将直接影响免税购物人次。所以市内免税店是未来重要的免税销售渠道。

    在近年海淘行邮税上调/境外信用卡体现额度限制收紧等政策之外，《电子商务法》最终于8月31日以高票表决通过，将于2019年1月1日开始实施，境外消费回流的政策力度进一步增强，该法对代购市场的收紧将对中国免税市场造成较大影响，有望进一步促进韩国免税购物向国内的回流。

    中国的免税价格优势目前已经开，未来随着韩国免税优势地位或将被削弱，中国免税有望迎来在全球市场地位及话语权进一步提升的机遇，也有望进一步带动韩国免税购物向中国国内的回流。

    市内免税店中国仍处于筹备阶段。全球范围内市内免税蓬勃发展，是优质的免税渠道，市内免税店与机场免税店相比优势突出。市内免税店的租金成本较低，面积大，商品陈列空间多。通行便利，购物时间更加灵活，顾客逗留时间延长。市内免税店一定程度上可以类比一般商场，消费者在购物中心平均逗留时间为2.5-3小时，远超机场免税店逗留时长，是更加理想的消费场景。

相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国免税店行业市场全景评估及发展趋势预测研究报告》