PX产能增长停滞，产能增速低。在2015年4月腾龙芳烃事故后，PX新装置投产基本停滞，2016年无新增产能，2017年仅辽阳石化扩产7万吨。此外，我国PX产量增速也比较低，面对不断增长的聚酯-PTA需求越来越依靠进口。2017年我国PX产量1019万吨，同比仅增长3%；进口1426万吨，同比大增18%，进口依存度达到2010年后的新高58%。
我国PX产能、负荷、产量均增长缓慢
数据来源：公开资料整理
2017年我国PX进口依存度接近60%
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相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国PX行业市场全景评估及投资潜力研究报告》
腾龙芳烃160万吨停产至今，加上部分装置长停（辽阳石化25万吨和上海石化25万吨），即有210万吨产能处于停产状态。部分装置因成本、原材料原因负荷不高，比如乌石化（100万吨）因高额运费、炼油规模等限制负荷长期在60%左右，青岛丽东（100万吨）2017年8月以来因缺水负荷降至60%。2017年是PX的集中检修期，检修影响的产能约666万吨，超过有效产能的一半。
2018年PX预计有420万吨检修
装置 | 影响产能（万吨） | 检修时间（开始+持续时间） |
四川石化 | 75（含扩能10） | 4月初，60天 |
辽阳石化 | 25 | 5月初，60天 |
金陵石化 | 70 | 8月，3个月 |
镇海炼化 | 70 | 三季度 |
惠州炼化 | 95 | 10月中旬，50天 |
中金石化 | 85 | 11-12月 |
合计 | 420 | - |
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产业链一体化将使聚酯全产业链利润趋于平稳。与各环节利润波动较大不同，我们以全产业链各环节的加工差表示盈利情况，可以看到2016年以后聚酯产业链利润整体趋于平稳，受油价波动的影响变小。对聚酯企业来说，向上游延伸、稳定原材料供给是提高产业链地位、追求稳定利润的必然选择。
聚酯产业链利润趋于平稳
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此外，一体化企业更容易受益于行业高景气。由于各环节“各自为战”，且行业集中度不断提高，聚酯产业链存在着两组利润之间的矛盾：一是石油-石脑油-PX，二是PX-PTA-聚酯，这两个环节均存在利润的负相关关系。其中，PX与石脑油主要因为目前仍存在大量的非一体化装置（作为成本最高者），PX定价模式为石脑油+加工差；聚酯和PTA则更多来自行业龙头的博弈。
PX加工差与原油-石脑油价差呈现负相关性（单位：美元/吨）
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PTA加工差与聚酯加工差也呈现负相关性
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智研咨询 - 精品报告
2022-2028年中国PX行业市场深度分析及未来趋势预测报告
《2022-2028年中国PX行业市场深度分析及未来趋势预测报告》共十章，包含我国对二甲苯（PX）市场供需分析及发展趋势预测，2022-2028年PX行业景气预测及风险分析，2022-2028年PX行业竞争地位与发展策略指导等内容。
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